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利用方差来衡量资产的风险，存在哪些缺陷?

admin2014-01-21  63
问题 利用方差来衡量资产的风险，存在哪些缺陷?
选项
答案利用方差来度量风险有以下三方面的缺陷： (1)方差是用来衡量股票收益率偏离平均收益率的程度。但是，在现实中，平均收益率对于大多数投资者来讲没有实际的意义。因为人们通常认为风险是未达到某个特定的收益指标的程度，而不是与平均收益率的偏离程度。因此，方差法有悖于人们对于风险的客观感受。 (2)风险心理学的研究则表明损失和盈利对风险确定的贡献度有所不同，即风险的方差度量对正离差和负离差的平等处理有违投资者对风险的真实心理感受。方差方法将投资风险与总体波动性两个概念混淆起来。这意味着高于平均收益率的收益和低于平均收益率的收益有相同的风险程度。也就是说，高于平均收益率的收益增大了投资组合的整体风险。而很显然，这也有悖于人们对风险的客观感受，因为任何投资者都不会把高收益看做风险。 (3)方差法假定收益率是正态分布的。事实上，如果收益率的分布是正确的，方差法回高估风险程度，因为高于平均收益率的收益要比低于平均收益率的收益多；而如果收益率的分布是负偏的，方差法则会低估风险程度。而许多人的研究已经否定了投资收益率的正态分布假设。鉴于以上缺陷，利用方差法来度量风险时，可能会导致错误的结论。
解析
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