一家完全权益的公司以每股20元的价格发行400股股票。现在该公司希望举债2 000元回购股票，已知债务利息率为20％。 (1)当息前收益为多少时，发行与不发行债务每股收益相同? (2)此时的每股收益为多少? (3)用图表示股票回购前

admin2015-07-14 93

问题一家完全权益的公司以每股20元的价格发行400股股票。现在该公司希望举债2 000元回购股票，已知债务利息率为20％。
(1)当息前收益为多少时，发行与不发行债务每股收益相同?
(2)此时的每股收益为多少?
(3)用图表示股票回购前后每股收益和息前收益的关系，并标出举债有利可图和无利可图的区别。

选项

答案(1)令该公司的息税前收益为EBIT，欲使得发行与不发行债务的每股收益相同，应该满足： [*] 带入数据： [*] 得，EBIT＝1 600。 (2)此时的每股收益为EPS＝[*]＝4元／股。 (3)如图31所示： [*] 是否有利可图应该针对权益投资者来说，那么，就应该根据EPS来判断是否发行债券。根据上图，在EBIT＜1 600时，不发行债券对应的。EPS较大，那么此时不应该发行债券；在EBIT＞1 600时，发行债券对应的EPS较大，那么，此时应该发行债券。

解析

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一家完全权益的公司以每股20元的价格发行400股股票。现在该公司希望举债2 000元回购股票，已知债务利息率为20％。 (1)当息前收益为多少时，发行与不发行债务每股收益相同? (2)此时的每股收益为多少? (3)用图表示股票回购前

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