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  3. Dickinson兄弟公司正考虑投资一台生产计算机键盘的新机器。该机器的价格将为530000美元，同时其使用期限为5年。该机器将采用直线折旧法完全折旧。该机器每年能够生产15000件键盘。第一年每件键盘的售价将为40美元，而后将以每年5％的增长率增长。第一

Dickinson兄弟公司正考虑投资一台生产计算机键盘的新机器。该机器的价格将为530000美元，同时其使用期限为5年。该机器将采用直线折旧法完全折旧。该机器每年能够生产15000件键盘。第一年每件键盘的售价将为40美元，而后将以每年5％的增长率增长。第一

admin2020-05-12  15
问题 Dickinson兄弟公司正考虑投资一台生产计算机键盘的新机器。该机器的价格将为530000美元，同时其使用期限为5年。该机器将采用直线折旧法完全折旧。该机器每年能够生产15000件键盘。第一年每件键盘的售价将为40美元，而后将以每年5％的增长率增长。第一年每件键盘的生产成本将为20美元，而后将以每年6％的增长率增长。该项目每年的同定成本将为75000美元，同时需要立即投资25000美元于净营运资本。公司税率为34％。如果恰当的折现率为15％，那么该项投资的净现值是多少?
选项
答案该项目下售价每年以5％的增长率增长，可变成本以每年6％的增长率增长。首先，计算每年的销售价格以及单位可变成本，如下所示 [*] 利用售价和可变成本，可以建立每年的预期利润表，并利用预期利润表计算每年的现金流。在计算中也必须包括期初净营运资本投入和期末净营运资本的回收。预期利润表及每年的现金流如下 [*] 该项目的净现值为 NPV=-555000+184540／1．15+192460／1．152+200657．20／1．153+209138．33／1．154+242910．04／1．155=123277．08(美元) 也可以利用折旧税盾法来解答该问题。销售收入和可变成本为以不同的速率增长的增长年金，固定成本和折旧为普通年金，利朋增长年金方程，可得收入的现值为 收入现值=C[1／(r-g)]=[1／(r-g)]×[(1+g)／(1+r)]／(1-tC)=600000[1／(0．15-0．05)]-[1／(0．15-0．05)]×[(1+0．05)／(1+0．15)]5=2192775．00(美元) 可变成本的现值为 可变成本现值=C[1／(r-g)]-[1／(r-g)]×[(1+g)／(1+r)]／(1-tC)=300000[1／(0．15-0．06)]-[1／(0．15-0．06)]×[(1+0．06)／(1+0．15)]5=1115551．25(美元) 固定成本以及折旧为普通年金，其各自的现值为 固定成本现值=C(1-(I／(I+r)]1／r)=75000(1-1／(1+0．15)]5／0．15)=251411．63(美元) 折旧现值=C(1-[I／(1+r))]1／r)=106000(1-[1／(1+0 15)]5／0．15)=355328．44(美元) 现在可以利用折旧税盾法来计算项目的净现值，如下 NPV=-555000+(2192775-1115551．25-251411．64)(1-0．34)+355328．44×0．34+25000／1．155=123277．08(美元)
解析
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