简述政府干预外汇市场的信号效应的实现条件。[暨南大学201l国际商务硕士]

admin2019-09-16 24

问题简述政府干预外汇市场的信号效应的实现条件。[暨南大学201l国际商务硕士]

选项

答案信号效应是指当外汇市场上出现大量、单一方向的外汇交易时，交易者认为本币汇率有改变的可能时，政府通过公开声明、告诫等方式表示维护固定汇率制度和汇率水平的决心，这可以视为政府向市场发出的信号，其含义表示如果汇率继续波动，政府就会对外汇市场进行干预或者采取其他管制措施。然而，政府以通过向公众传递信号的方式来维护固定汇率制度，需要满足一些条件： (1)政府传递的信号必须明确表达出未来干预的目的是为了维持汇率；否则，市场参与者将无法判断这一信号是为了向市场传递汇率方面的信息，还是出于其他方面的需要。 (2)所预示的未来政策必须能够引起汇率向正确方向做相应变动。以货币模型为例，政府的货币供给对汇率变动有着最直接的影响，如果干预信号预示的不是货币供给的未来调整，或者它预示的货币供给调整方向错误，则无法使汇率按其意愿调整。 (3)政府必须建立起言行一致的声誉，从而使政府发出的信号具有可信度。如果政府在以前的行动中，曾经未按其承诺的那样维护汇率，则市场在受欺骗之后，就会不再相信政府今后的所作所为。这样，政府在干预中所传递的信号均被视为不可信，也就无法改变交易者的心理预期。 (4)最重要的一点，政府做出的承诺不能与经济运行的基本面状况有严重矛盾。当经济的基本面没有发生变动或者变动较小时，政府应当追求政策和经济环境的稳定性，通过公开承诺，并以经济干预作为后盾来化解波动，使经济重新回到稳定的水平上；当经济基本面的变动导致政府原有的目标不能维持时，政府应当根据实际情况灵活地改变目标，并设法降低目标变动带来的负面影响，而不是僵化地坚持不能实现的目标。这也是所有外汇管理中政府应当坚持的原则。

解析

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