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  3. 甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有产品P-Ⅰ的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为100

甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有产品P-Ⅰ的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为100

admin2018-12-29  77
问题 甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有产品P-Ⅰ的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为1000万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为100万元(假定第5年年末P-Ⅱ停产)。
财务部门估计每年固定成本为60万元(不含折旧费)，变动成本为200元/盒。另外，新设备投产初期需要投入营运资本300万元。营运资本于第5年年末全额收回。
新产品P-Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-Ⅰ与新产品P-Ⅱ存在竞争关系，新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。
新产品P-Ⅱ项目的β系数为1．4，甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8％(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为4％，市场组合的预期报酬率为9％。假定经营现金流入在每年年末取得。
要求：
计算产品P-Ⅱ投资的净现值。
已知：(P／F，9％，5)=0．6499；(P／F，9％，4)=0．7084；(P／A，4，9％，4)=3．2397；(P／A，9％，4)=3．8897。
选项
答案企业1至4年的现金流量=50000×300×(1—25％)—(600000+200×50000)×(1—25％)+1900000×25％—545000=3230000(元) 净现值=3230000×(P／A，9％，4)+7105000×(P／F，9％，5)—13000000=2081770．5(元)
解析
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