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某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司

admin2014-09-08  49
问题 某公司今年每股收入30元，每股净利6元，每股经营营运资本10元，每股净经营长期资产总投资4元，每股折旧和摊销1．82元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为40％，今后可以保持此资本结构不变。预计第1～5年的每股收入增长率均为10％。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20％(该比率可以持续保持5年)。第6年及以后每股股权现金流量将会保持5％的固定增长速度。预计该公司股票的β值为1．5，已知短期国债的利率为3％，市场组合的风险收益率为6％。
要求：
计算该公司股票的每股价值。
选项
答案预测期各年每股股权现金流量见下表： [*] 各年的折现率=3％+1．5×6％=12％预测期每股股权现金流量现值=7．2×(P／F，12％，1)+5．28×(P／F，12％，2)+5．81×(P／F，12％，3)+6．4×(P／F，12％，4)+7．04×(P／F，12％，5)=22．8354(元)后续期每股现金流量现值=7．04×(1+5％)／(12％一5％)×(P／F，12％，5) =7．04×(1+5％)／(12％一5％)×0．5674=59．9174(元) 每股价值=22．8354+59．9174=82．75(元)
解析
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