(中国人大2012年)根据苹果公司财务报告，截止到2011年6月25日，其现金及有价证券达到760多亿美元，它出经营中发生的应付账款，应计费用外没有一分钱债务。苹果公司近几年都没有增发国股票进行融资，完全依靠自身产生的现金流支持了其高速增长。有的媒体在镜湖

admin2019-04-24 68

问题 (中国人大2012年)根据苹果公司财务报告，截止到2011年6月25日，其现金及有价证券达到760多亿美元，它出经营中发生的应付账款，应计费用外没有一分钱债务。苹果公司近几年都没有增发国股票进行融资，完全依靠自身产生的现金流支持了其高速增长。有的媒体在镜湖苹果比美国政府更有钱的同时，也指出其不善理财。请从苹果股东的角度，分析低负债的利弊。谈谈你对苹果“零负债”政策的看法。

选项

答案对于苹果公司的股东，他们希望实现自己的利益最大化。在低负债的情况下，公司不能享受到税盾所带来的好处，这无疑降低了公司的价值。但是另一方面，公司由于持有大量现金和容易变现的有价证券，在公司发掘出好的投资机会或是短期需要大量资金的情况下，就不用进行外部融资而只需用白有资金就可以满足要求了。根据优序融资理论，公司在有融资需求时，首选是内部融资，其次是债务融资，最后才是股权融资。因为若采用股权融资，发行成本非常高，削弱了公司的价值；而且，发行新股往往给外界消极的信号，似乎意味着股票价格高估，因此就会使公司的股价下跌。弱债务融资，发行成本也是个很大的问题；同时还会提高公司的财务困境成本。当然大量的现金会引发委托一代理问题，但是这对苹果公司似乎影响不大。因为乔布斯既是公司的管理者又是公司的创始人。因此苹果公司的做法使股东获得了更大好处。

解析

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在一个开放经济体中，消费者对经济增长信心下降。用浮动汇率制度下的蒙代尔—弗莱明模型画图说明该变化对产出、汇率、利率及贸易余额的短期影响。(2016年暨南大学803西方经济学)

庇古税(2008年中央财经大学803经济学综合)

Friday和Robinson可以消费商品1和2，两人的效用函数分别为UF=(10+x1F)(20+x1F)和UR=lnx1R+lnx1R。两种商品的总资源禀赋为(ω1，ω2)=(30，20)。(2010年北京大学国家发展研究院经济学理论)假设(ω1F

请比较说明古典主义、凯恩斯主义和货币主义的货币需求函数的异同。(2008年南开大学832经济学基础)

考虑一个只有两个消费者(A和B)的纯交换经济。什么是瓦尔拉斯法则?以两种商品(x和y)的情形为例，证明瓦尔拉斯法则。(2013年中央财经大学803经济学综合)

境内上市外资股是股份公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股票，该股票称为()。

细菌群体生长的生长曲线可分为_、、和四个时期，细菌的各种性状均较典型的是在期。

在健康教育评估中，可以导致偏倚的因素有（）

室温过高时，人体会

细水雾灭火系统喷头的最低设计工作压力不应小于()。

LOF是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式。它可以是指数型基金，也可以是主动管理型基金。()

下列各项中，应计入企业自行开发并依法申请取得无形资产入账价值的有(　　)。

时下“大师”_，明星闪耀，却_，真假难辨。有的靠假造学历，伪造历史，抄袭剽窃和自我炒作，混迹文坛；有的以“大师”“泰斗”自居，靠蛮横扯旗称霸。填入画横线部分最恰当的一项是()。

Joyce:Couldyoupassmethesugar?Larry:Sure.______

Overthepastdecade,theenvironmentalmovementhasexplodedontothemindofmainstreamconsumers,afactnotlostonmarketer

金融硕士（金融学综合）

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在一个开放经济体中，消费者对经济增长信心下降。用浮动汇率制度下的蒙代尔—弗莱明模型画图说明该变化对产出、汇率、利率及贸易余额的短期影响。(2016年暨南大学803西方经济学)

庇古税(2008年中央财经大学803经济学综合)

Friday和Robinson可以消费商品1和2，两人的效用函数分别为UF=(10+x1F)(20+x1F)和UR=lnx1R+lnx1R。两种商品的总资源禀赋为(ω1，ω2)=(30，20)。(2010年北京大学国家发展研究院经济学理论)假设(ω1F

请比较说明古典主义、凯恩斯主义和货币主义的货币需求函数的异同。(2008年南开大学832经济学基础)

考虑一个只有两个消费者(A和B)的纯交换经济。什么是瓦尔拉斯法则?以两种商品(x和y)的情形为例，证明瓦尔拉斯法则。(2013年中央财经大学803经济学综合)

境内上市外资股是股份公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股票，该股票称为()。

细菌群体生长的生长曲线可分为_________、________、________和________四个时期，细菌的各种性状均较典型的是在________期。

在健康教育评估中，可以导致偏倚的因素有（）

室温过高时，人体会

细水雾灭火系统喷头的最低设计工作压力不应小于()。

LOF是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式。它可以是指数型基金，也可以是主动管理型基金。()

下列各项中，应计入企业自行开发并依法申请取得无形资产入账价值的有( )。

时下“大师”___________，明星闪耀，却___________，真假难辨。有的靠假造学历，伪造历史，抄袭剽窃和自我炒作，混迹文坛；有的以“大师”“泰斗”自居，靠蛮横扯旗称霸。填入画横线部分最恰当的一项是()。

Joyce:Couldyoupassmethesugar?Larry:Sure.______

Overthepastdecade,theenvironmentalmovementhasexplodedontothemindofmainstreamconsumers,afactnotlostonmarketer

细菌群体生长的生长曲线可分为_、、和四个时期，细菌的各种性状均较典型的是在期。

下列各项中，应计入企业自行开发并依法申请取得无形资产入账价值的有(　　)。

时下“大师”_，明星闪耀，却_，真假难辨。有的靠假造学历，伪造历史，抄袭剽窃和自我炒作，混迹文坛；有的以“大师”“泰斗”自居，靠蛮横扯旗称霸。填入画横线部分最恰当的一项是()。