黄河公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：普通股5000万股，每股面值1元；长期债券2000万元，票面年利率5％，每年付息一次。为生产市场前景较好的M产品，需购置价值为1250万元的H型设备，该设备购入后即可投入生产使用，税法规定预计使用年限为5年

admin2020-02-23 59

问题黄河公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：普通股5000万股，每股面值1元；长期债券2000万元，票面年利率5％，每年付息一次。
为生产市场前景较好的M产品，需购置价值为1250万元的H型设备，该设备购入后即可投入生产使用，税法规定预计使用年限为5年，预计净残值率为2％，按年限平均法计提折旧，假设使用期满收回净残值20万元。经测算，M产品的单位变动成本为240元，边际贡献率为40％，不包括财务费用的固定成本总额为300万元，M产品投产后每年可实现销售量5．2万件。
为购置该设备，现有两个筹资方案可供选择：方案一是按每股1．25元增发普通股股票1000万股；方案二是按面值增发1250万元的长期债券，债券票面年利率为8％。
该公司适用的所得税税率为25％。[已知：(P／A，8％，5)=3．9927，(P／F，8％，5)=0．6806]
根据上述资料，回答下列问题：
若黄河公司要求M产品投产后的第二年其实现的税前利润总额比第一年增长25％，在其他条件保持不变的情况下。应将M产品的单位变动成本下降为( )元。

选项 A、166
B、167
C、168
D、219

答案D

解析因为息税前利润=5．2×400×40％－300=532(万元)，小于每股收益无差别点息税前利润700万元，所以应该采用发行股票的方式筹集资金。第一年的税前利润=息税前利润一利息=532－2000×5％=432(万元)，因为第二年的税前利润比第一年增长25％，假设第二年的单位变动成本为X元，则432×(1+25％)=5．2×(400－X)－300－2000×5％，解得：X=219(元)。

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