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简述融资优序顺序理论的主要内容及其推论。
简述融资优序顺序理论的主要内容及其推论。
admin
2019-02-19
74
问题
简述融资优序顺序理论的主要内容及其推论。
选项
答案
优序融资理论放宽MM理论完全信息的假定,以不对称信息理论为基础,并考虑交易成本的存在,认为权益融资会传递企业经营的负面信息,而且外部融资要多支付各种成本,因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。 优序融资理论的推论有: (1)公司发行信息敏感工具会导致其股价下跌,并且,发行的金融工具对信息越敏感,其价格下跌幅度就越快。 (2)公司的财务灵活性具有价值。财务灵活性是指公司动用富余资金和剩余负债的能力。公司的财务灵活性可以使其减少甚至避免使用昂贵的外部资金,避免投资不足的现象,因而是有价值的。 (3)公司的盈利能力越强,其杠杆比例越低。 (4)由于信息披露有助于缓解信息不对称问题,公司倾向于紧接在披露盈利信息公告之后发布权益证券,这样做有助于缩小发行公告导致的股价下跌的幅度。 (5)公司根据投资机会确定其现金股利分配比率,如果内部现金流量不能满足投资需求,公司可能少股利分配。 (6)公司不存在最优目标杠杆比例和目标杠杆比例。公司根据其财务灵活性和信息不对称程度选择是否进行外部融资、发行债务工具还是权益工具,因此,公司没有最优目标杠杆比例和目标杠杆比例。
解析
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