2. 考研
  3. 你有如下三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据(见表6．15)。 (1)填写表中缺失的数值。 (2)公司A的股票是否根据资本资产定价模型(CAPM)正确定价?公司B的股票呢?公司C呢?如果这些股票没有正确定价，你对一个拥有充分多元化投资组合的投资者的投

你有如下三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据(见表6．15)。 (1)填写表中缺失的数值。 (2)公司A的股票是否根据资本资产定价模型(CAPM)正确定价?公司B的股票呢?公司C呢?如果这些股票没有正确定价，你对一个拥有充分多元化投资组合的投资者的投

admin2017-11-19  57
问题 你有如下三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据(见表6．15)。

(1)填写表中缺失的数值。
(2)公司A的股票是否根据资本资产定价模型(CAPM)正确定价?公司B的股票呢?公司C呢?如果这些股票没有正确定价，你对一个拥有充分多元化投资组合的投资者的投资建议是什么?
选项
答案(1)利用下面的等式计算贝塔系数： (i)βⅠ=(ρⅠ，M)(σ1)／σM，代入数据可得：0．9=ρⅠ，M×0．38／0．20，解得：ρⅠ，M=0．47； (ii)βⅠ=(ρⅠ，M)(σ1)／σM，代入数据可得：1．1=0．40×σ1／0．20，解得：σ1=0．55； (iii)βⅠ=(ρⅠ，M)(σ1)／σM，代入数据可得：β1=0．35×0．65／0．20，解得：β1=1．14； (Vi)无风险资产的标准差为0； (Vii)无风险资产和市场组合的相关性为0； (Viii)无风险资产的贝塔系数为0。 (2)利用CAPM计算股票的期望收益 ①对于公司A： E(RA)=Rf+βA[E(RM)－Rf] 代入数据：E(RA)=0．05+0．9×(0．15－O．05)=0．140 0，即14．00％ 根据CAPM得到的公司A的期望收益应该是14％，但是表中给出的却是13％，所以公司A股票被高估，应该卖出。 ②对于公司B： E(RB)=Rf+βB[E(RM)－Rf] 代入数据：E(RB)=0．05+1．1×(0．15－0．05)=0．160 0，即16．00％ 根据CAPM得到的公司B股票的期望收益为16％，和表中给出的数值相同，因此公司B的股票的定价是正确的。 ③对于公司C： E(RC)=Rf+βC[E(RM)－Rf] 代入数据：E(RC)=0．05+1．14×(0．15－0．05)=0．163 8，即16．38％ 根据CAPM算出的公司C的股票期望收益是16．38％，但是表中给出的数值是20％，因此股票C的价值被低估，应该买进。
解析
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