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  3. 某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6 000万元；年产量预计为2万吨，并可以较长时间不变；该铁矿石目前的市场价格为2 000元／吨，预计每年价格上涨5％，但价格很不稳定，其标准差为40％，每年的付现营业成本为销售收入的60％，忽略其他成本和费用。含有风险的必

某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6 000万元；年产量预计为2万吨，并可以较长时间不变；该铁矿石目前的市场价格为2 000元／吨，预计每年价格上涨5％，但价格很不稳定，其标准差为40％，每年的付现营业成本为销售收入的60％，忽略其他成本和费用。含有风险的必

admin2012-06-21  69
问题 某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6 000万元；年产量预计为2万吨，并可以较长时间不变；该铁矿石目前的市场价格为2 000元／吨，预计每年价格上涨5％，但价格很不稳定，其标准差为40％，每年的付现营业成本为销售收入的60％，忽略其他成本和费用。含有风险的必要报酬率为10％，无风险的报酬率为5％。1～3年后的矿山残值分别为4 500万元、3 000万元元和1 000万元。该公司享受免税待遇。
    要求：
计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位：万元)；
选项
答案计算不考虑期权前提下该项目的净现值(单位：万元)； 未来三年的收入分别为：2×2 000×(1+5％)=4 200(万元)、4 200×(1+5％)=4 410 (万元)和4 410×(1+5％)=4 630．5(万元) 三年收入现值合计=4 200×(P／F，10％，1)+4 410×(P／F，10％，2)+4 630．5×(P／F，10％，3) =3 818．22+3 644．424+3 478．895=10 941．54(万元) 每年的付现营业成本现值=10 941．54×60％=6 564．92(万元) 第3年末的残值收入1 000万元的现值=1 000×(P／S，10％，3)=751．3(万元) (提示：本题中付现营业成本占销售收入的比例不变，由于销售收入具有不确定性，因此，付现营业成本的数额也具有不确定性，也应该按照含有风险的必要报酬率折现。另外，残值回收的数额也具有不确定性，所以，也应该用含有风险的必要报酬率折现) 因此，不考虑期权前提下该项目的净现值=10 941．54+751．3－6 564．92=6 000=-872．08(万元)
解析
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