用托宾Q理论来阐述货币政策的传导机制。

admin2015-09-29 87

问题用托宾Q理论来阐述货币政策的传导机制。

选项

答案以托宾为首的经济学家沿着凯恩斯的一般均衡分析的思路，扩展了凯恩斯的模型，托宾的q理论的特点是把资本市场的资产价格，特别是股票价格纳入了传导机制，认为应将货币理论看作微观经济行为主体进行资产结构管理的理论。沟通货币和金融机构与实体经济这两方之间的联系并不是货币数量或者利率，而是资产价格以及关系资产价格的利率结构等因素，传导的过程是以货币作为起点，直接影响或者间接影响资产价格，资产价格的变动会导致实际投资的变化，并最后影响实体经济和产出。资产价格，主要是股票价格，影响实际投资的机制在于股票价格是对现存资本存量价值的评估，是企业市场价值依赖于评价的依据，而企业的市场价值与资本的重置成本，即按现行物价购买机器设备进行新投资的成本相比较，这将影响投资的行为。托宾把q定义为市场价值与资本重置成本之比，如果q值高，意味着市场价值高于资本的重置成本，厂商将愿意增加投资支出，追加资本存量；相反，如果q值低，厂商对新的投资就不会有积极性，因此就只是决定新投资的主要因素，这一过程可以表示为： M→r→P_E→q→I→Y M为货币量，r为利率，P_E为股票价格，q为托宾的q变量，I为投资，Y为产出。

解析

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