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  3. 近年来，中国人民银行采用有别于传统货币政策工具的策略，创设了几种货币政策新工具，请结合中国经济运行的现实背景，分析这些政策工具与传统货币政策工具的功能与预期效果有何不同。

近年来，中国人民银行采用有别于传统货币政策工具的策略，创设了几种货币政策新工具，请结合中国经济运行的现实背景，分析这些政策工具与传统货币政策工具的功能与预期效果有何不同。

admin2015-09-29  64
问题 近年来，中国人民银行采用有别于传统货币政策工具的策略，创设了几种货币政策新工具，请结合中国经济运行的现实背景，分析这些政策工具与传统货币政策工具的功能与预期效果有何不同。
选项
答案传统货币政策工具主要包括法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务，这三大传统的政策工具有时也被称为“三大法宝”，主要用于调节货币总量。 而近年来，中国人民银行采用有别于传统货币政策工具的策略，所使用的货币政策新工具主要包括公开市场短期流动性调节工具(SLO)、常设借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)以及抵押补充贷款(PSL)等。 (1)SLO是央行公开市场常规操作的补充，以7天期内短期回购为主。 (2)SLF是金融机构根据自身流动性需求提出申请，主要由央行以抵押贷款方式发放，期限为1～3个月。由于SLF特有的“按需配给”的原则，意味着其利率将成为短期资金利率上限，通过配合央行公开市场逆回购及SLO等操作利率．共同构成了货币市场利率的运行“走廊”。 (3)MLF类似于SLF，期限为3个月，但临近到期可能会重新约定利率并展期。商业银行可通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的投放。 (4)PSL则可被视为是有抵押的再贷款，是一个既能大量投放基础货币，又能更好地调配基础货币数量和流向，从而影响中期资金价格的政策工具。 从金融市场情况看，近期信用紧缩情况依然突出，实体经济的融资需求仍然偏弱。在此背景下，货币政策新工具的使用可看作是用定向“松信用”的方式，将中央政府的财务杠杆放大化。 但是这些货币政策新工具的使用可能未能达到推动信贷扩张、引导利率(特别是中长期无风险利率)下行的政策目的。原因可能在于：当贷款从央行投放到其他金融机构，贷款利率虽然实际上低于市场利率，但贷款与资金流动领域的其他部分投向划分较为明确，难以作用于整个资金市场。同时，抵押品价值下降、企业缺乏现金流等因素，也导致银行信贷扩张意愿受限。因此，尽管上述货币政策新工具的投放规模还将扩张，但在短期内，宏观经济面临的下行风险和企业的融资压力仍不易得到根本解决。
解析
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