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  3. 报告期初人民币汇率e0＝CNY6／USD1，e0为均衡汇率，到报告期末e0始终未变，但报告期内本国物价Pd上升了2％，外国物价P，上升了3％；本国单位劳动成本(工资)的产出ad上升了5％，外国单位劳动成本(工资)的产出af上升了2％；本国外延经济Y外增长了

报告期初人民币汇率e0＝CNY6／USD1，e0为均衡汇率，到报告期末e0始终未变，但报告期内本国物价Pd上升了2％，外国物价P，上升了3％；本国单位劳动成本(工资)的产出ad上升了5％，外国单位劳动成本(工资)的产出af上升了2％；本国外延经济Y外增长了

admin2019-09-11  79
问题 报告期初人民币汇率e0＝CNY6／USD1，e0为均衡汇率，到报告期末e0始终未变，但报告期内本国物价Pd上升了2％，外国物价P，上升了3％；本国单位劳动成本(工资)的产出ad上升了5％，外国单位劳动成本(工资)的产出af上升了2％；本国外延经济Y外增长了3％，本国内涵经济Y内增长了5％。
    (1)列出公式，分别以中外物价对比、劳动生产率对比以及外延内涵经济增长对比为标杆计算报告期末实际汇率的值、变动方向和新的均衡汇率水平。(精确到小数点后两位，请用eP、Pa、eY分别表示上述相应的新的均衡汇率，以RP、Ra、RY分别表示上述相应的实际汇率，各指标指数期初值均设为100。)
    (2)三种标杆下，新的均衡汇率和初始均衡汇率相比，人民币的升贬值率分别是多少?(列出美元直接标价法下的公式。)
    (3)根据课堂学到的知识，就均衡汇率发表一些你个人的独到看法。
    (4)为了达到上述新的均衡汇率，下表列出了六种政策手段，请根据实现不同标杆下新的均衡汇率的直接有效性在后面答题区做出选择，直接有效的打√，非直接有效或者无效的打×，不能留空。

    (5)为实现不同标杆条件下新的均衡汇率，假定实现一个目标只使用一个政策手段，根据政策搭配的相关原则，在上表中对应一个目标作出一项政策选择，选中的画圈，并简要说明你选择的政策组合的理由。
选项
答案设新均衡汇率分别为eP、ea和eY，实际汇率分别以Rp、Ra、RY表示。期初均衡汇率为e0＝6，物价指数、劳动生产率指数、增长指数均设为100。 (1)标杆一(物价对比)下．RP＝e0[*]，－6[*]≈6．06，本币实际汇率下降； 标杆二(劳动生产率对比)下：Ra＝e0[*]，－6[*]≈6．18，本币实际汇率下降； 标杆三(增长方式对比)下：RY＝e0[*]，－6[*]≈5．89，本币实际汇率上升。 新的均衡汇率：[*]，ep＝6[*]＝5．94＜6； 新的均衡汇率：[*]，ea＝6[*]＝5．83＜6； 新的均衡汇率：[*]，eY＝6[*]＝6．12＜6。 (2)升贬值率计算： 美元汇率直接标价法下人民币汇率贬值率＝[*]； 美元汇率直接标价法下人民币升值率＝[*]。 eP的升值率＝[*]≈1．01％ ea的升值率＝[*]≈2．92％； eY的贬值率＝[*]≈1．96％。 (3)均衡汇率因标杆不同而不同，不是唯一的。在数值上，与e0相比，不同标杆下新的均衡汇率可能会出现反向变动，从而使单一的汇率政策不能同时应对两个相反的目标。 (4)如下表： [*] (5)为了尽可能达到不同标杆下的新的均衡汇率，根据数量匹配原则，须使用多种政策手段并按它们的相对有效性进行搭配。 我会选择用扩张性财政政策来解决eY的实现，因为财政政策对扩大需求最有效，扩大财政支出能立即带来投资的增长和就业的增长(假定存在相应的闲置生产要素)； 用扩张性货币政策解决eP的实现，因为货币政策对物价最有效，扩张性货币政策能立即使本国的物价水平上升； 用汇率政策来解决ea的实现，因为ad／af所反映的是相对价格表示的竞争力，而汇率政策对相对价格关系最有效，汇率变动能直接(立即)改变两国产品以价格表示的相对竞争力。具体而言，这里就是指本币升值。 需要说明的是：本币升值虽能解决实现ea的问题，也有利于实现eP，但不利于实现eY，这时，为了实现eY，就需要加大财政扩张的力度。
解析
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