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  3. 英国《金融时报》中文网报2014年9月22日报道称：中国央行最近推出了一些“非常规货币政策”，如定向降低准备金率(定向降准)、抵押补充贷款、定向降低再贷款利率(再贷款)等，引起了经济金融业界和学界的广泛关注。一种流行的解读是央行逐渐退出外汇市场干预，外汇占

英国《金融时报》中文网报2014年9月22日报道称：中国央行最近推出了一些“非常规货币政策”，如定向降低准备金率(定向降准)、抵押补充贷款、定向降低再贷款利率(再贷款)等，引起了经济金融业界和学界的广泛关注。一种流行的解读是央行逐渐退出外汇市场干预，外汇占

admin2015-09-29  91
问题 英国《金融时报》中文网报2014年9月22日报道称：中国央行最近推出了一些“非常规货币政策”，如定向降低准备金率(定向降准)、抵押补充贷款、定向降低再贷款利率(再贷款)等，引起了经济金融业界和学界的广泛关注。一种流行的解读是央行逐渐退出外汇市场干预，外汇占款这一基础货币创设渠道萎缩；央行在不愿意用降准这一猛药情况下，寻找新的平稳的基础货币投放方式；或者是在经济周期下行期间且信贷规模增长过快，央行在不对货币总量开闸放水条件下，对宏观经济进行微调。因此，有学者建议央行应该尽快退出这些结构性货币政策。
    补充说明：
    定向降准：是针对某金融领域或金融行业进行的央行货币政策调整，目的是降低存款准备金率。
    抵押补充贷款：是指中央银行以抵押方式向商业银行发放贷款．合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，它也是一种基础货币投放工具。
    定向降低再贷款利率：是指中央银行引导部分金融机构降低针对特定领域(如农业相关项目)的贷款或再贷款利率。
请根据上述材料，回答如下问题：
请比较传统货币政策与上述“结构性货币政策”的优劣。
选项
答案结构性货币政策相对于传统的货币政策来说有一定的优势，但同时也存在着一定的缺陷。 其优势为： ①更好地发挥危机救助的功能。当危机发生后，总量性货币政策操纵空间和传导机制很难发挥有效的作用，而央行可以凭借结构性货币政策向金融市场注入大量流动性，提高金融机构的抗风险能力。这样使得恐慌情绪的蔓延能够得到抑制，流动性也不会迅速枯竭，可以提升市场的信心，阻止系统性金融风险的发生。 ②能够引导信贷的流向。因为总量性货币政策虽然能够改变银行的放贷能力，但在对某些行业进行放贷的过程中，银行还是会存在惜贷的问题。结构性货币政策可以将央行的基础货币注入与商业银行放贷行为更紧密的挂钩，从而提升经济发展中的重点和薄弱环节的金融支持，引导资金流向。 其缺点为： ①没有确定的最终目标。与传统的货币政策传导途径不同，结构性货币政策这一带有财政政策色彩的职能，往往通过直接传导的方式影响最终目标。但是结构性货币政策的最终目标难以界定，充分就业、稳定物价、促进经济增长和国际收支平衡都不完全符合结构性货币政策实施的目的，在实践中往往难以找到一个可以衡量和观测的指标。 ②难以调节银行惜贷的行为。央行的宽松意愿会与银行的风险管理出现背离，经济下行会导致企业不景气，信用风险更容易暴露，此时银行一味按照央行的意愿行事的话，会加大其坏账反弹和资本充足率下降的风险，而这些风险是很难通过结构性货币政策就能得到转移的。 ③不能够规避道德风险的问题。由于实施过程中的信息不对称，结构性货币政策难以有效地规避银行和企业的道德风险。银行有可能并不会在货币政策所规定的行业范围内进行贷款，从而增加了整个社会的风险暴露。
解析
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