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  3. 某企业拥有长期资金500万元，其中长期借款200万元，资本成本8%，普通股300万元，资本成本13%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占40%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成

某企业拥有长期资金500万元，其中长期借款200万元，资本成本8%，普通股300万元，资本成本13%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占40%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成

admin2013-01-29  71
问题 某企业拥有长期资金500万元，其中长期借款200万元，资本成本8%，普通股300万元，资本成本13%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后仍应保持目前的资本结构，即长期借款占40%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化。

要求：
   (1)计算各筹资突破点；
   (2)计算各相应筹资范围的边际资本成本；
   (3)若有A、B、C、D四个投资项目，它们的投资额各为50万元，内含报酬率分别为18%、16%、13%和10%，确定公司最适宜的筹资预算。
选项
答案(1)筹资突破点(Ⅰ)＝[*]＝75(万元) 筹资突破点(Ⅱ)＝[*]＝200(万元) 筹资突破点(Ⅲ)＝[*]＝100(万元) (2)边际资本成本(0～75万元)＝8%×40%+14%×60%＝11.6% 边际资本成本(75～100万元)＝9%×40%+14%×60%＝12% 边际资本成本(100～200万元)＝9%×40%+16%×60%＝13.2% 边际资本成本(200万元以上)＝10%×40%+16%×60%＝13.6% (3)目前公司加权平均资本成本＝8%×40%+13%×60%＝11% A项目需筹资50万元，内含报酬率为18%，相应的边际资本成本为11.6%； B项目需筹资50万元，内含报酬率为16%，相应的边际资本成本为12%； C项目需筹资50万元，内含报酬率为13%，相应的边际资本成本为13.2%； D项目需筹资50万元，内含报酬率为10%，相应的边际资本成本为13.2%。 公司筹集资本首先用于内含报酬率最大的A项目，然后有可能再选择B项目。资本成本与投资机会的折线高于100万元的筹资总额是适宜的筹资预算。此时可选择A、B两个项目，它们的内含报酬率高于相应的边际资本成本。C项目的内含报酬率虽然高于目前的加权资本成本，但低于为其筹资所需要的边际资本成本，是不可取的。
解析
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