A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借人巨额资金，使得财务杠杆很高。2010年底发行在外的股票有1 000万股，股票市价20元，账面总资产10 000万元。2010年销售额12 300万元，税前经营利润2 597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元

admin2015-07-05 71

问题 A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借人巨额资金，使得财务杠杆很高。2010年底发行在外的股票有1 000万股，股票市价20元，账面总资产10 000万元。2010年销售额12 300万元，税前经营利润2 597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经营营运资本为200万元，年底经营营运资本220万元。目前公司债务价值为3 000万元，平均负债利息率为10％，年末分配股利为698．8万元，公司目前加权平均资本成本为12％；公司平均所得税税率为30％。
要求：据上述资料，分析叫答下列题。
预计2011—2013年企业实体现金流量可按10％增长率增长，该公司预计2014年进人永续增长，经营收入与税后经营利润每年增长2％，资本支出、经营营运资本与经营收入同步增长，折旧与资本支出相等。2014年偿还到期债务后，加权资本成本降为10％，通过计算分析，说明该股票被市场高估还是低估了。

选项

答案见下表。 [*] 企业实体现值=1 512．5726+1 485．5025+1 459．0049+2 462．1 609／(10％一2％)×0．71 18=26 364．16(万元) 股权价值=26 364．16—3 000=23 364．16(万元) 每股价值=23 364．16／1 000=23．36(元) 因为公司目前的市价为20元，所以公司的股票被市场低估了。

解析

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损失无法避免时就将损失降低；风险损失可能发生也可能不发生时，降低发生的可能；风险中蕴含机会时，则要转危为机。这说明全面风险管理的特征是()。

下列说法中正确的是()。

下列关于问题业务的各项说法中，不正确的是()。

C国有着悠久的餐饮文化历史，加之地域广阔，使得各地饮食口味存在明显差异。同时，由于餐饮业务不需要复杂的技术和大量的投资，因而餐饮企业数量众多。根据以上信息，造成餐饮行业零散的原因不包括()。

2007年上半年，中国广大地区的猪肉价格大幅度上涨，其中部分原因来自于养殖成本大幅上升。为此，一些政府开始给予养猪企业贷款和补贴。这种补贴行为对养猪行业的影响属于()。

与剩余股利政策相比，固定股利政策的优点是()。

每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。(　　)

以下有毛细血管分布的是

建设单位不能确定(　　)为中标人。下列选项中，(　　)不属于《工程建设项目施工招标投标办法》规定的招标投标书面报告所包括的内容。

在双代号网络图绘制过程中，必须正确地表达已定的逻辑关系。下列表述中，正确的是(　　)。

下列属于计入“管理费用”开支的税金(即费用性税金)有()。

在某城市2014年4月空气质量检测结果中，随机抽取6天的质量指数进行分析。样本数据分别是：30、40、50、60、80和100，这组数据的平均数是()。

市场利益是运输市场对运输供需双方交易行为导向的指挥棒。（）

有些未受过大学教育的人成了优秀作家，而更多的优秀作家是受过大学教育的。优秀作家都是敏感而富有想象力的人，只有敏感而富有想象力的人才能写出打动人心的作品。如果以上陈述为真，以下哪一项陈述一定为真?

某自驾游车队由6辆车组成，车队的行车顺序有如下要求：甲车不能排在第一位，乙车必须排在最一位，丙车必须排在前两位，且任一车辆均不得超车或并行。该车队的行车顺序共有（）种可能。

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损失无法避免时就将损失降低；风险损失可能发生也可能不发生时，降低发生的可能；风险中蕴含机会时，则要转危为机。这说明全面风险管理的特征是()。

下列说法中正确的是()。

下列关于问题业务的各项说法中，不正确的是()。

C国有着悠久的餐饮文化历史，加之地域广阔，使得各地饮食口味存在明显差异。同时，由于餐饮业务不需要复杂的技术和大量的投资，因而餐饮企业数量众多。根据以上信息，造成餐饮行业零散的原因不包括()。

2007年上半年，中国广大地区的猪肉价格大幅度上涨，其中部分原因来自于养殖成本大幅上升。为此，一些政府开始给予养猪企业贷款和补贴。这种补贴行为对养猪行业的影响属于()。

与剩余股利政策相比，固定股利政策的优点是()。

每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。( )

以下有毛细血管分布的是

建设单位不能确定( )为中标人。下列选项中，( )不属于《工程建设项目施工招标投标办法》规定的招标投标书面报告所包括的内容。

在双代号网络图绘制过程中，必须正确地表达已定的逻辑关系。下列表述中，正确的是( )。

下列属于计入“管理费用”开支的税金(即费用性税金)有()。

在某城市2014年4月空气质量检测结果中，随机抽取6天的质量指数进行分析。样本数据分别是：30、40、50、60、80和100，这组数据的平均数是()。

市场利益是运输市场对运输供需双方交易行为导向的指挥棒。（）

有些未受过大学教育的人成了优秀作家，而更多的优秀作家是受过大学教育的。优秀作家都是敏感而富有想象力的人，只有敏感而富有想象力的人才能写出打动人心的作品。如果以上陈述为真，以下哪一项陈述一定为真?

某自驾游车队由6辆车组成，车队的行车顺序有如下要求：甲车不能排在第一位，乙车必须排在最一位，丙车必须排在前两位，且任一车辆均不得超车或并行。该车队的行车顺序共有（）种可能。

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每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。(　　)

建设单位不能确定(　　)为中标人。下列选项中，(　　)不属于《工程建设项目施工招标投标办法》规定的招标投标书面报告所包括的内容。

在双代号网络图绘制过程中，必须正确地表达已定的逻辑关系。下列表述中，正确的是(　　)。