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  3. ABC公司是一个高速成长的公司，目前公司总资产的价值50000万元，没有负债，发行在外的普通股10000万股，目前股价5元／股。该公司的资产(息税前)利润率20％，所得税税率25％，总资产预期每年的增长率为5％。 现在急需筹集债务资金20000万元，准备发

ABC公司是一个高速成长的公司，目前公司总资产的价值50000万元，没有负债，发行在外的普通股10000万股，目前股价5元／股。该公司的资产(息税前)利润率20％，所得税税率25％，总资产预期每年的增长率为5％。 现在急需筹集债务资金20000万元，准备发

admin2016-06-17  75
问题 ABC公司是一个高速成长的公司，目前公司总资产的价值50000万元，没有负债，发行在外的普通股10000万股，目前股价5元／股。该公司的资产(息税前)利润率20％，所得税税率25％，总资产预期每年的增长率为5％。
现在急需筹集债务资金20000万元，准备发行20年期限的公司债券。投资银行认为，目前等风险普通债券的市场利率为8％，ABC公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率设定为5％，同时每份债券附送25张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按5元的价格购买1股普通股。
假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致，投资人要求的必要报酬率为9％。
要求：
计算公司在未来第(    )年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值、股东权益总价值、每股股价和每股收益。
选项
答案当前发行债券后的公司总资产价值=50000+20000=70000(万元) 10年后： 公司资产总价值=70000×(1+5％)10=114022．62(万元) 每张纯债券价值=利息现值+本金现值 =50×(P／A，8％，10)+1000×(P／F，8％，10) =50×6．7101+1000×0．4632=798．71(元) 发行债券张数=20000／1000=20(万张) 债券总价值=798．71×20=15974．2(万元) 股东权益总价值=114022．62-15974．2=98048．42(万元) 每股股价：股东权益总价值／股数=98048．42／10000=9．80(元)息税前利润=114022．62×20％=22804．52(万元) 净利润=(息税前利润-利息)×(1-所得税税率)=(22804．52-20000×5％)×(1-25％)=16353．39(万元) 每股收益=净利润／股数=16353．39／10000=1．64(元)。
解析
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