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在对上市公司X的估值过程中,你需要合理估计X的权益贝塔。根据过去两年的数据得到的回归结果是权益贝塔值为1.2。在此期间,X公司一直保持25%的负债权益比率,并在化工和钢铁两个行业从事经营活动。但是由于钢铁行业的不景气,X公司在上个月将其钢铁业务进行了剥离,
在对上市公司X的估值过程中,你需要合理估计X的权益贝塔。根据过去两年的数据得到的回归结果是权益贝塔值为1.2。在此期间,X公司一直保持25%的负债权益比率,并在化工和钢铁两个行业从事经营活动。但是由于钢铁行业的不景气,X公司在上个月将其钢铁业务进行了剥离,
admin
2015-07-29
55
问题
在对上市公司X的估值过程中,你需要合理估计X的权益贝塔。根据过去两年的数据得到的回归结果是权益贝塔值为1.2。在此期间,X公司一直保持25%的负债权益比率,并在化工和钢铁两个行业从事经营活动。但是由于钢铁行业的不景气,X公司在上个月将其钢铁业务进行了剥离,并将出售钢铁业务所得用于偿还债务和回购股票。因此,你对能否使用基于历史数据得到的权益贝塔产生了怀疑。
假设公司将出售钢铁业务所得三分之一用于偿还债务,三分之二用于回购股票。请计算X公司业务重组后的权益贝塔。
选项
答案
公司原负债权益比率为25%,即[*],公司将出售钢铁业务所得[*]用于偿还债务.则债务减少0.1V,[*]用于回购股票,则权益减少0.2V,又因为债务的减少带来税盾的减少,因此,权益共减少0.2V+0.1V×0.25=0.225V,因此,新债务价值=0.2V-0.1V=0.1V,新权益价值减少0.8V-0.225V=0.575V,则新的负债权益比为[*]。 因此,公司重组后的权益贝塔为: β
U化工
+[*]×(1-t)×β
U化工
=1.24。
解析
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金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
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