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  3. 为什么不能用资本流入的方法平衡经常项目逆差，试结合实例分析。

为什么不能用资本流入的方法平衡经常项目逆差，试结合实例分析。

admin2013-04-15  85
问题 为什么不能用资本流入的方法平衡经常项目逆差，试结合实例分析。
选项
答案短期内，用资本流入的方法平衡经常项目逆差可行。长期内，经常项目逆差引起的国际收支赤字需要通过汇率贬值，调整支出结构来加以调整。 (1)应用流量理论中的蒙代尔指派模型，分析短期内资本流入的方法平衡经常项目是可行的： 1)蒙代尔指派模型基本构造如下图所示： 横轴(T-G)为财政盈余，代表财政政策向量；纵轴i为利率，代表货币政策向量；IB线代表内部经济均衡：EB线代表内部经济均衡。 2)如图所示，假如最初的均衡状态为E0点，内部经济与外部经济都达到均衡。由于某种外部冲击(例如进口商品石油的价格突然上涨)导致本国贸易条件恶化。反应蒙代尔模型中即表现为IB向下移动与EB线向上移动。 此时，为避免逆差可能导致的失业问题，政府可以同时采取紧缩的货币政策与扩张的财政政策，以维持原有的吸收水平，同时可以通过吸收外国资本的流入来消除贸易条件恶化导致的经常项目逆差。最终经济处于新的均衡状态E1点，国际收支失衡的问题暂时得到了解决。 [*] 3)但是，在经常项目存在逆差的情况下，政府实行扩张政策必须对外借款，即允许资本流入，在长期内，由于经常项目未得到调整依然处于逆差的状态，本国已经丧失外汇供给的能力。为偿还借款的利息，本国需再次借款，直至不能偿还引起偾务危机。 (2)以2011年希腊债务危机为例，应用存量理论中的弗伦克尔模型分析长期内不能采用资本流入的方法平衡经常项目逆差。 (2)弗伦克尔模型假设：银行为唯一贷款来源：政府贷款是为弥补财政赤字，私人贷款为了投资；贷款对利率的变动反应敏感，即需要考虑风险对贷款需求的影响。 [*] 1)弗伦克尔模型的构造如下： 其中，纵轴为信贷市场利率，横轴为信贷市场供求数量：Dd表示信贷需求：信贷供给为国内供给+国外供给(Sd=Sd’+Sd")，其中国外供给Sd”线的斜率丰要取决于贷款风险与银行准备金比率的大小。 2)由于希腊本国实体经济并不发达，又由于为高福利国家，居民消费居高不下，大部分靠进口。经常项目处于状态。 假设希腊经济状态处于E0点，经常项目存在逆差．经常项目逆差必然导致储备的外流，国内信贷供给随之减少，即国内供给线Sd’向左移动．在国内信贷需求不变的情况下，信贷供给的减少会引起信贷市场利率的上升与外因资本的流入．如果外过流入的资本不足以弥补本国信贷的收缩量，刚会引起大量失业．此时，政府维持原来的就业事与高福利．便采人为取扩张信贷的方法(如不断向欧盟借款)以维持原来的收入与支出水平． 3)政府不断向欧盟借款，首先会增加国内信贷供给，Sd’线向右移动回归．与此同时，需求不变的情况下人为扩张信贷供给导致利率下降及通货膨胀，国内信贷市场的的投资风险开始急剧增大，表现为Sd"不断向上旋转并不断向Sd’靠拢最终可能与Sd"线重合,此时，若政府想要维持原来不变的利率或较低的利率，外国资本便会由于过高的风险而不断撤出．最终造成资本外进与储备持续下降，田内信贷供给持续下降。最终可能会引起债务危机．从根本上损害经济长期发展的基础． (4)由希腊债务危机是最近由于长期用资本流入平衡经常项目顺差最终导致债务危机的及现实的例子．希腊的问题在于大量的资本流入(欧盟借款)并未投入到实体经济中转化为国内生产力，而是一味维持高福利使居民消费一直居高不下，而居民消费则多来源于进口；更进一步加剧经常项目逆差的形成，最终无力偿还债务导致债务危机。
解析
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