高盛企业计划从国外引进生产一新项目，该项目分两期进行：预计第一期新项目产品在2007年年初投资，市场适销期为4年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万元，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总和法计提折旧，税法规定的残值为10万元。目

admin2012-06-21 53

问题高盛企业计划从国外引进生产一新项目，该项目分两期进行：预计第一期新项目产品在2007年年初投资，市场适销期为4年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值220万元，税法规定的使用年限为6年，已使用1年，按年数总和法计提折旧，税法规定的残值为10万元。目前变现价值为150万元，4年后的变现价值为0。生产新项目的产品需垫支经营营运资本50万元。预计新产品投产后本身每年会为企业创造20万元的税后经营利润，但新产品的上市会使原有老产品的价格下降，致使老产品的销售收入每年减少2万元，从而使老产品本身所能为企业创造的税后经营利润减少。
该公司目前的资产负债率为60％，投产新项目后资本结构不变，负债的税前资本成本为11．67％(平价发行、分期付息，无手续费)；该公司过去没有投产过类似项目但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的13值为1．6，其资产负债率为50％。目前证券市场的无风险收益率为8％，证券市场的平均收益率为18％。两个公司的所得税税率均为40％。
假定第二期项目投资决策必须在2009年年底决定，二期投资额估计为300万元，而可实现的净流量现值(贴现到该投资的年份)为280万元，第二期项目的价值为对数正态分布，生产该项目可比公司股票价格的标准差σ=40％。
要求：
计算第一期项目的投资额。

选项

答案旧设备变现时已经计提了一年的折旧额(220－10)×6／21=60(万元) 折余价值=220－60=160(万元) 变现价值为150万元。变现损失抵税=(160－150)×40％=4(万元) 项目的投资额=变现价值+变现损失抵税+垫支营运资本=150+4+50=204(万元)

解析

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ABC企业是一家工艺品加工企业，为了平衡产能与需求之间的关系，该企业只在收到订单、签订合同之后才开始采购资源和生产，则该企业所应用的方法是()。

下列各项中，可以评价企业核心能力的方法是()。

按照波特的价值链理论，企业的下列各项活动中，属于支持活动的有()。

甲公司存在“经营过于稳健，缺乏创新”，下列关于甲公司的公司治理情况，说法正确的是（）。

问题类业务通常是现金流量最差的，例如在产品生命周期中处于引进期、因种种原因未能开拓市场局面的新产品即属此类问题的业务。下列关于问题类业务的表述中正确的有（）。

甲公司拟新建一个化工项目，经过可行性研究，该项目预计净现值为420万元，内部收益率为13％，甲公司进一步分析初始投资，建设期及寿命期的变动对该项目预计净现值的影响程度。甲公司风险管理技术与方法是()。

甲公司拟新建一个化工项曰。经过可行性研究，该项目预计净现值为420万元，内部收益率为13％。甲公司进一步分析初始投资，建设期及寿命期的变动对该项目预计净现值的影响及影响程度。甲公司风险管理技术与方法是()。

下列表达式中．不正确的是()。

疾病的发病指标主要包括___、_、_、_和_____。

当基坑底不透水层下为承压水层时，减除承压水的压力宜采用的方法为(　　)。

火炬筒及排气筒的制作方式可以有(　　)。

堆石坝坝体中，压实标准要求最高，级配、石料质量等要求最严的是()。

职业健康安全管理体系与环境管理体系的建立步骤中，在初始状态评审后进行的工作是()。

做市商向市场提供双向报价，投资者根据报价选择是否与做市商交易的制度是()。

该公司的破产在程序方面()。如果在债权人会议上，债权人与该公司达成和解协议，则破产程序()。

关于对借款人进行破产重整，下列表述错误的是()。

用人单位的规章制度和重大事项决定在实施过程中，如工会或者职工认为不适当的，()。

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下列各项中，可以评价企业核心能力的方法是()。

按照波特的价值链理论，企业的下列各项活动中，属于支持活动的有()。

甲公司存在“经营过于稳健，缺乏创新”，下列关于甲公司的公司治理情况，说法正确的是（）。

问题类业务通常是现金流量最差的，例如在产品生命周期中处于引进期、因种种原因未能开拓市场局面的新产品即属此类问题的业务。下列关于问题类业务的表述中正确的有（）。

甲公司拟新建一个化工项目，经过可行性研究，该项目预计净现值为420万元，内部收益率为13％，甲公司进一步分析初始投资，建设期及寿命期的变动对该项目预计净现值的影响程度。甲公司风险管理技术与方法是()。

甲公司拟新建一个化工项曰。经过可行性研究，该项目预计净现值为420万元，内部收益率为13％。甲公司进一步分析初始投资，建设期及寿命期的变动对该项目预计净现值的影响及影响程度。甲公司风险管理技术与方法是()。

下列表达式中．不正确的是()。

疾病的发病指标主要包括_______、_______、_______、_______和_______。

当基坑底不透水层下为承压水层时，减除承压水的压力宜采用的方法为( )。

火炬筒及排气筒的制作方式可以有( )。

堆石坝坝体中，压实标准要求最高，级配、石料质量等要求最严的是()。

职业健康安全管理体系与环境管理体系的建立步骤中，在初始状态评审后进行的工作是()。

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该公司的破产在程序方面()。如果在债权人会议上，债权人与该公司达成和解协议，则破产程序()。

关于对借款人进行破产重整，下列表述错误的是()。

用人单位的规章制度和重大事项决定在实施过程中，如工会或者职工认为不适当的，()。

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疾病的发病指标主要包括___、_、_、_和_____。

当基坑底不透水层下为承压水层时，减除承压水的压力宜采用的方法为(　　)。

火炬筒及排气筒的制作方式可以有(　　)。