ABC公司是一个生产和销售通信器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25％，对于明年的预算出现三种方案：方案1：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元／件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为负债4

admin2018-12-29 79

问题 ABC公司是一个生产和销售通信器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25％，对于明年的预算出现三种方案：
方案1：维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元／件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为负债400万元(利息率5％)，普通股20万股。
方案2：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会发生变化，但单位变动成本将降低至180元／件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6．25％。
方案3：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与方案2相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。
要求：
根据上述结果分析：哪个方案的总风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至30000件，方案2和方案3哪一个更好些?请分别说明理由。

选项

答案由于方案1的联合杠杆系数最大，所以，方案1的总风险最大；方案2的每股收益最大，所以，方案2的报酬最高。由于方案2的每股收益为0的销售量为3．46万件(大于3万件)，而方案3的每股收益为0的销售量为2．83万件(小于3万件)，所以，如销量下降至3万件，方案3更好，因为其每股收益大于0。

解析

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