ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下： (1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元；假设不存在优先股，每年的息税前利润为500万元。该公

admin2022-05-20 53

问题 ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下：
(1)公司目前债务的账面价值1000万元，利息率为5％，债务的市场价值与账面价值相同；普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元；假设不存在优先股，每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15％。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利润分派给股东，因此预计未来股利增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务，剩余部分回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：①举借新债务的总额为2000万元，预计利息率为6％；②举借新债务的总额为3000万元，预计利息率为7％。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4％，市场风险溢价为5％。
要求：
计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益资本成本(提示：根据账面价值的权重调整贝塔系数，下同)。

选项

答案β_资产=β_权益／[1+产权比率×(1-所得税税率)]=1．1120／(1+1／4×0．85)=0．9171 权益资本成本=4％+5％×0．9171=8．59％

解析

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