某大型企业W准备进入一个新的行业，为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资，固定资产投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限，该方案投产后预计产品销售单价40元

admin2009-03-09 57

问题某大型企业W准备进入一个新的行业，为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资，固定资产投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。
该项投资预计有6年的使用年限，该方案投产后预计产品销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元，销售量为45万件。预计使用期满有残值10万元，税法规定的使用年限也为6年，税法规定的残值为8万元，会计和税法均用直线法提折旧。
目前该行业有一家企业A，A企业的资产负债率为40%，权益的β值为1.5。A企业的借款利率为12%，而w为该项目筹资时的借款利率可望为10%，两公司的所得税税率均为 40%，市场风险溢价为8.5%，无风险利率为8%，预计4年还本付息后该项目的权益的β值降低20%，假设最后2年仍能保持前4年的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。
要求：计算实体现金流量的净现值，并进行决策。(资本成本的计算结果均取整数)

选项

答案年折旧＝(5000-8)/6=832(万元) W企业的β资产＝A企业的β资产＝1.5/[1+(1-40%)×2/3]＝1.07 W企业的β权益＝1.07×[1+(1-40%)×1/3]＝1.28 权益资本成本＝8%+1.28×8.5%＝19% 债务资本成本＝10%×(1-40%)＝6% 加权平均资本成本＝19%×75%+6%×25%=16% [*] 因为净现值小于0，所以该项目不可行。

解析

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甲公司是国内一家印刷机制造企业，主要产品是胶印机。为了开发“印后设备”(即折页装订、模切、包装等设备)，该公司进行了SWOT分析。在以下表述中，符合该公司SWOT分析要求的有()。

下列选项中符合《企业内部控制应用指引第7号——采购业务》关于企业内部控制要求与措施的有()。

战略管理流程是一个相互连续的循环过程，构成这一循环过程的战略核心领域包括()。

下列风险管理技术中，主要进行定性分析的方法包括()。

_____是我国第一部纪传体通史。

下列哪项是肾小球肾炎的病变特点

患者，女性，30岁，主诉“反酸、烧一心5天”入院，考虑胃酸分泌过多，可能与下列哪种细胞有关

世界贸易组织争端解决机制建立在《关于争端解决规则与程序的谅解书》的基础上，根据该谅解书，下列哪项不属于争端解决的基本程序：

会计核算软件不包含报表处理功能。　(　　)

作为一名教师，最基本的权利是()。

公安专业工作的易受腐蚀性体现在()。

系统分析员既是信息系统的分析和设计者，又是系统实施的【】和领导者。

从“图书”表中查找出“计算机”类定价最高的前两条记录，正确的SQL命令是

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会计核算软件不包含报表处理功能。 ( )

作为一名教师，最基本的权利是()。

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