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  3. 贝克曼工程正在考虑进行资本结构的调整。公司目前负债规模2000万元，负债利率8％，当前发行在外的股份为200万股，每股价格为40元。该公司是一家零增长的公司，将利润全部作为红利分配。公司的EBIT、为1493．3万元，税率为40％。无风险利率为6％，市场风

贝克曼工程正在考虑进行资本结构的调整。公司目前负债规模2000万元，负债利率8％，当前发行在外的股份为200万股，每股价格为40元。该公司是一家零增长的公司，将利润全部作为红利分配。公司的EBIT、为1493．3万元，税率为40％。无风险利率为6％，市场风

admin2018-07-29  51
问题 贝克曼工程正在考虑进行资本结构的调整。公司目前负债规模2000万元，负债利率8％，当前发行在外的股份为200万股，每股价格为40元。该公司是一家零增长的公司，将利润全部作为红利分配。公司的EBIT、为1493．3万元，税率为40％。无风险利率为6％，市场风险溢价为4％。公司考虑将负债率提高到40％(按市场价值计算)，并利用增加的负债资金回购股票。如果增加负债，贝克曼公司需要将旧债全部赎回，替换为利率9％的新债。公司当前的贝塔系数β=1。
如果贝克曼公司没有负债，贝塔系数是多少?
选项
答案有负债时，根据CAPM模型，REL=Rf＋β(RM－Rf)=60％+1×4％=10％ 根据有公司所得税的MM定理Ⅱ，REL=REU+[*]×(REU－RD)×(1一T)=REU+[*]×(REU－80％)×(1－4％)=10％，可以解得：REU=9．74％。 根据CAPM模型，REU=Rf＋β(RM－Rf)，可以解得β=0．935。
解析
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