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  3. 某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增

某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增

admin2018-12-29  83
问题 某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％，第4年及以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
如果股票的价格为24．89元，计算股票的期望报酬率(精确到1％)。
已知：(P／F，10％，1)=0．9091；(P／F，10％，2)=0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513；(P／F，11％，1)=0．9009；(P／F，11％，2)=0．8116；(P／F，11％，3)=0．7312。
选项
答案由于按10％的期望报酬率计算，其股票价值为27．44元，市价为24．90元时期望报酬率应该高于10％，故用11％开始测试： P=2．28×(P／F，11％，1)+2．6×(P／F，11％，2)+2．81／11％×(P／F，11％，2)=24．90， 因此，期望报酬率为11％。
解析 本题要求掌握股票价值的计算，首先需要计算前三年的股利以及后续期每年的股利，然后分别折现到零时点，就可以计算出股票的价值，要熟练掌握计算公式及原理。另外需要掌握在已知股票价值的情况下如何计算股票的期望报酬率，此时需要对折现率进行试算，这就要求我们掌握内插法的计算原理，本题用11％进行试算刚好等于给定的股票价格。
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