2015年1月，甲公司拟收购与本公司从事同类产品生产的B公司，因此聘请了一家资产评估公司对B公司进行估值。资产评估机构以2015～2019年为预制期，对B公司的财务预测数据如下表所示。资产评估机构确定的公司估值基准日为2014年12月31日，在该基准日

admin2021-03-03 93

问题 2015年1月，甲公司拟收购与本公司从事同类产品生产的B公司，因此聘请了一家资产评估公司对B公司进行估值。资产评估机构以2015～2019年为预制期，对B公司的财务预测数据如下表所示。

资产评估机构确定的公司估值基准日为2014年12月31日，在该基准日，B公司资本结构为：负债／权益(D／E)＝1。假定无风险报酬率为4．55％，市场报酬率为10％。B公司的税前债务资本成本为5．33％，所得税税率为25％。选取同行业4家上市公司剔除财务杠杆的β系数，其平均值为1．2，以此作为计算B公司B系数的基础。假定从2020年起，B公司自由现金流量以5％的年复利增长率固定增长。
计算B公司的加权平均资本成本。

选项

答案β＝1．2×[1＋(1－25％)×1]＝2．1； R_e＝4．55％＋2．1×(10％－4．55％)＝16％； R_d＝5．33％×(1－25％)＝4％； WACC＝E／(E＋D)×R_e＋D／(E＋D)×R_d×(1－T)＝0．5×16％＋0．5×4％×(1－25％)＝10％。

解析

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