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  3. 2013年1月，S股份有限公司(以下简称S公司)发布公告指出，2012年仍将大幅度亏损。据透露，S公司很可能再度巨亏百亿元。S公司2011年已经巨亏224．5亿元。目前公司资产负债率已经超过80％，并且银行借款中有75％是短期借款，公司已“无钱可还”，支付

2013年1月，S股份有限公司(以下简称S公司)发布公告指出，2012年仍将大幅度亏损。据透露，S公司很可能再度巨亏百亿元。S公司2011年已经巨亏224．5亿元。目前公司资产负债率已经超过80％，并且银行借款中有75％是短期借款，公司已“无钱可还”，支付

admin2016-06-02  47
问题 2013年1月，S股份有限公司(以下简称S公司)发布公告指出，2012年仍将大幅度亏损。据透露，S公司很可能再度巨亏百亿元。S公司2011年已经巨亏224．5亿元。目前公司资产负债率已经超过80％，并且银行借款中有75％是短期借款，公司已“无钱可还”，支付员工工资都有困难。S公司股价已经处于历史低位，跌破了当初的发行价。
    S公司业绩不断下滑，股价持续下跌，固有整个行业大环境的影响，但最主要的原因是管理层在财务战略上的选择失误。近几年来，全球光伏行业持续低迷，寒冬仍未过去，美股市场中的光伏股像尚德电力、英利心能源等纷纷预亏，说明亏损并非S公司一家，这些上市公司都面临着行业性的难题。但为什么S公司亏损最严重并且面临巨大的财务风险呢?这与S公司过于激进的扩张战略有关。
    在2008年下半年次贷危机爆发之际，S公司管理者却一度被繁荣的光伏市场以及亮丽的盈利水平所迷惑，本应该开始采取防御收缩型的财务战略，却盲目乐观，再加上对形势出现误判，结果在多晶硅、多晶硅片及太阳能电池组三块业务上均大举做多，最终导致该业务一蹶不振。而为了支撑巨额投资和光伏市场的运营，S公司董事长和CEO不断从银行借入资金，并且将公司的大型设备进行售后租回以取得资金。更令人惊讶的是，即便在持续巨亏和无力归还借款的情况下，S公司仍然在筹谋业务扩张计划。据S公司相关人士介绍，2012年，公司提出了在新疆投资100亿元建立硅片厂的计划，目前仍在商谈中。
    可见，S公司之所以成为“巨亏王”并且出现资金极度紧缺，完全跟其在经济衰退阶段未正确选择财务战略密切相关。S公司案例再次证明，唯有持续跟踪时局的变化、正确判断经济发展形势、合理选择财务战略类型，才是一个企业实现持续创造价值的关键。
要求：
不同经济周期企业应选择不同的财务战略，简述基于经济周期战略的选择。
选项
答案在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略。增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产品，增加劳动力。 在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务战略和稳健型财务战略相结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务战略。 在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略。停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，建立投资标准，保持市场份额，压缩管理费用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。
解析
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