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  3. 甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有A产品的基础上成功研制出第二代产品B。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为1000

甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有A产品的基础上成功研制出第二代产品B。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为1000

admin2016-12-26  79
问题 甲公司是一家制药企业。2016年，甲公司在现有A产品的基础上成功研制出第二代产品B。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末产品B停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费)，变动成本为200元／盒。另外，新设备投产初期需要投入营运资金3000000元。营运资金于第5年年末全额收回。
新产品B投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元／盒。同时，由于产品A与新产品B存在竞争关系，新产品B投产后会使产品A的每年营业现金净流量减少545000元。
新产品B项目的β系数为1．4。甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资均为长期借款，税前利息率为8％，无筹资费。甲公司适用的公司所得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为4％，市场组合的预期报酬率为9％。假定经营现金流入在每年年末取得。
要求：
计算产品B投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。
选项
答案初始现金流量：－10000000－3000000=－13000000(元) 第5年末税法预计净残值为：10000000×5％=500000(元) 所以，设备变现取得的相关现金流量为：1000000－(1000000－500000)×25％=875000(元) 每年折旧为：10000000×(1—5％)／5=19000100(元) 所以，第5年现金流量净额=收入×(1－所得税税率)－付现成本×(1－所得税税率)+折旧×所得税税率+营运资金回收+设备变现取得的相关现金流量－每年产品A营业现金净流量的减少 =50000×300×(1－25％)－(600000+200×50000)×(1－25％)+1900000×25％+3000000+875000－545000=7105000(元)
解析
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