2. 考研
  3. 运用以下信息求解下列问题。 Succotash公司正在考虑收购另一家公司，作为公司规模扩建项目。目标公司的负债权益市值比为1．0，权益贝塔系数值为1．5，每年EBIT为3 943 900美元。Succotash公司的资本结构为70％权益和30％负债

运用以下信息求解下列问题。 Succotash公司正在考虑收购另一家公司，作为公司规模扩建项目。目标公司的负债权益市值比为1．0，权益贝塔系数值为1．5，每年EBIT为3 943 900美元。Succotash公司的资本结构为70％权益和30％负债

admin2019-05-09  57
问题 运用以下信息求解下列问题。
    Succotash公司正在考虑收购另一家公司，作为公司规模扩建项目。目标公司的负债权益市值比为1．0，权益贝塔系数值为1．5，每年EBIT为3 943 900美元。Succotash公司的资本结构为70％权益和30％负债，如果其收购了目标公司，那么其仍将维持负债水平为30％。无风险利率是8％，市场风险溢价是8．5％，公司税率为34％，假定所有的债务都为无风险的，且两家公司都为非增长型公司。
在这项收购中，Succotash公司应运用的折现率是多少?
选项
答案适当的折现率应当反映项目的风险，或在本题的情况下反映目标公司的风险。由于Succotash公司和目标公司的业务相似，两家公司的经营风险是相同的。Succotash公司可以采用调整净现值法，运用上题中求出的无杠杆权益资本成本，再加上利息税盾的现值及其他的融资副效应。Succotash公司同样可以将目标公司的现金流以加权平均资本成本(WACC)加以折现，其中WACC反映Succotash公司的资本结构。在这种方法中，反映Succotash公司融资风险的权益贝塔为 [*] 即 [*] 可得 β权益=1．16 权益资本成本为 RS=8％+1．16×8．5％=17．86％ WACC=0．3×8％×0．66+0．7×17．86％=14．09％ Succotash公司可以运用该折现率折现税后利润。
解析
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