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  3. 试比较分析法定存款准备金政策、再贴现政策与公开市场操作三项政策工具的运行机制及其特点。

试比较分析法定存款准备金政策、再贴现政策与公开市场操作三项政策工具的运行机制及其特点。

admin2019-11-30  65
问题 试比较分析法定存款准备金政策、再贴现政策与公开市场操作三项政策工具的运行机制及其特点。
选项
答案法定存款准备金政策、再贴现政策与公开市场操作三项政策工具，是中央银行为实现货币政策目标而经常使用的一般性政策工具，这三项货币政策工具的运行机制及其特点各不相同，具体如下： (1)法定存款准备金政策，是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率达到收缩或扩张信用的目标。 ①法定存款准备金政策的运行机制 根据商业银行派生存款的扩张倍数原理，当存款准备金率为零时，派生存款的扩张倍数是无穷大的，提高存款准备金率会引起派生存款的倍数减少。借助于存款准备金率与派生存款的倍数间的负相关关系，中央银行在需求过剩、信用膨胀时期可提高存款准备金率以紧缩银根，减少货币供给量；而当需求不足、信用紧张时期，中央银行则可通过降低存款准备金率以放松银根，加大货币供给量。 ②法定存款准备金政策的特点 与其他货币政策工具相比，法定存款准备金率的运用具有如下优点：一是中央银行在货币政策的制定上具有主动权，实施起来方便灵活；二是法定存款准备金率的变动对货币供应量发生作用的时滞短，可以较快见效；三是由于对法定存款准备金率的调整的执行是强制性的，所以对所有的金融机构产生的影响是对称的。 然而．法定存款准备金率在运用中也存在不足：一是法定存款准备金率的调整对于货币供应量的影响具有倍数放大效应，导致调整带来的后果过于激烈，一般不宜作为常用的货币政策工具，因此中央银行有将其固定化的倾向；二是在商业银行存在超额准备金的情况下，法定存款准备金率提高应达到的政策效果将部分被冲抵，难以按计划削减信贷规模和减少货币供应量。 (2)再贴现政策，是指中央银行通过正确制定和调整再贴现率来影响市场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政策工具。主要包括：对再贴现率的确定与调整以及规定向中央银行申请再贴现的资格。 ①再贴现政策的运行机制 当中央银行对再贴现率进行调整时。商业银行会根据再贴现率与贷款利率的对比来决定调整贷款。当再贴现率高于商业贷款利率时，商业银行就会停止向中央银行申请再贴现，并减少对客户的贷款，或者提高贷款利率，导致客户的贷款减少，进而减少货币供应量。当再贴现率低于商业贷款利率时，商业银行会采取相反的措施，导致信贷的扩张，增加货币供应量。 ②再贴现政策的特点 再贴现政策能发挥五个作用：融资、货币政策告示、宏观间接调控、激励商业信用票据化及加速资金周转。其最大优点是中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的变动影响货币供应量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节货币总量又调节信贷结构的政策意向。 同时再贴现政策也存在一些缺点：一是中央银行虽然能够调整再贴现率，但借款与否和借款多少的决定权在商业银行，所以这一政策难以真正反映中央银行的货币政策意向；二是当中央银行把再贴现率定在一个特定水平上时，市场利率与再贴现率中间的利差将随市场利率的变化而发生较大的波动，它可能导致再贴现贷款规模甚至货币供应量发生非政策意图的波动。三是相对于法定存款准备金政策来说，贴现率虽然比较易于调整，但调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。 (3)公开市场业务，是指中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，向金融系统投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量和利率以实现其金融控制和调节的活动。 ①公开市场业务的运行机制 公开市场业务从其动机来看，可分为两类，一类是主动性的调节，中央银行通过公开市场业务达到影响基础货币和市场利率，进而调节货币供应量的目的；另一类是防卫性调节，用来抵消影响基础货币的其他因素变动所产生的影响。一般而言，当中央银行需要放松银根时，就会买进商业银行手中的有价证券，把货币投入市场；当中央银行需要紧缩银根时，就会卖出持有的有价证券，回笼货币。 ②公开市场业务的特点 同前两种货币政策工具相比，公开市场业务有明显的优越性：一是中央银行能够运用公开市场业务，影响商业银行准备金，从而直接影响货币供应量；二是公开市场业务使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作；三是通过公开市场业务，中央银行可以主动出击，不像贴现政策那样，处于被动地位；四是由于公开市场业务的规模和方向可以灵活安排，中央银行有可能用以对货币供应量进行微调，而不会像存款准备金的变动那样，产生震动性影响。 但是公开市场业务作用的发挥需要具备一定的条件：一是客观上必须具备一个全国性的规范的、完善的金融市场，使公开市场业务有足够的操作空间；二是中央银行必须具有干预和控制整个金融市场的实力。
解析
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