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  3. 甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5％，每年付息一次；同时附送20张认股权证，认股权证在债券发行3年后到期，到期时每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股票。 甲公

甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5％，每年付息一次；同时附送20张认股权证，认股权证在债券发行3年后到期，到期时每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股票。 甲公

admin2022-05-20  43
问题 甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资。方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5％，每年付息一次；同时附送20张认股权证，认股权证在债券发行3年后到期，到期时每张认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股票。
    甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6％，每年付息一次，每份市价1020元(刚刚支付过最近一期利息)。公司目前处于生产经营的稳定增长期，可持续增长率5％。普通股每股市价10元。公司的企业所得税税率25％。
    要求：
计算公司普通债券的税前资本成本。
选项
答案假设公司普通债券的税前资本成本为rd，则： 1000×6％×(P／A，rd，5)+1000×(P／F，rd，5)=1020 当rd=5％时，1000×6％×(P／A，5％，5)+1000×(P／F，5％，5)=60×4．3295+1000×0．7835=1043．27(元) 当rd=6％时，1000×6％×(P／A，6％，5)+1000×(P／F，6％，5)=1000(元) (rd-5％)／(6％-5％)=(1020-1043．27)／(1000-1043．27) 解得：rd=5．54％
解析
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