2. 考研
  3. 案例： 某公司2015年年初的负债与股东权益总额为9 000万元，其中，公司债券1 000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，3年到期)；普通股股本4 000万元(面值1元，4 000万股)；资本公积2 000万元；留存收益2 000

案例： 某公司2015年年初的负债与股东权益总额为9 000万元，其中，公司债券1 000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，3年到期)；普通股股本4 000万元(面值1元，4 000万股)；资本公积2 000万元；留存收益2 000

admin2019-07-01  75
问题 案例：
    某公司2015年年初的负债与股东权益总额为9 000万元，其中，公司债券1 000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，3年到期)；普通股股本4 000万元(面值1元，4 000万股)；资本公积2 000万元；留存收益2 000万元。2015年该公司为扩大生产规模筹集资金1 000万元，现有以下两个筹资方案可供选择：方案一，增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，3年到期。预计2015年该公司可实现息税前盈余2 000万元，企业所得税税率为33％。
    要求：计算每股盈余无差别点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案?
选项
答案假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT： 方案一，在增加发行普通股200万股的情况下： 债券利息=1 000×8％=80(万元) 普通股股数=4 000+200=4 200(万股) 方案二．在增加发行同类公司债券的情况下： 债券利息=(1 000+1 000)×8％=160(万元) 普通股股数=4 000(万股) 每股盈余无差别点处的息税前盈余： [(EBIT一80)×(1—33％)一0]／4 200=[(EBIT一160)×(1—33％)一0]／4 000 解得EBIT=1 760(万元) 预计2015年该公司可实现息税前盈余2 000万元，方案一的每股盈余=[(2 000—80)×(1—33％)一0]／4 200=0．306(元／股)；方案二的每股盈余=[(2 000—160)×(1—33％)一0]／4 000=0．308 2(元／股)。因为方案二的每股盈余比方案一的多，所以应该选择方案二。
解析
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