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  3. 假设阳光股份公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险年利率为8％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月

假设阳光股份公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险年利率为8％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月

admin2011-04-26  74
问题 假设阳光股份公司股票现在的市价为20元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是6个月。6个月后股价有两种可能：上升25％或者降低20％，无风险年利率为8％。现在打算购进适量的股票以及借入必要的款项建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。假设股票不派发红利。
要求：
根据复制原理计算期权价值；
选项
答案上行股价=20×(1+25％)=25(元) 下行股价=20×(1-20％)=16(元) 股价上行时期权到期日价值=上行股价-执行价格=25-21=4(元) 股价下行时期权到期日价值=0设购买股票数量为H，借款额为y， 则： [*] 得：H=(4-0)／(25-16)=0．4444Y=16X0．4444／1．04=6．84 期权价值=购买股票支出-借款=20×0．4444-6．84=2．05(元)
解析
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