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  3. A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为40%。对于明年的预算出现三种意见: 第一方案:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为400万

A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为40%。对于明年的预算出现三种意见: 第一方案:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为400万

admin2012-10-11  46
问题 A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为40%。对于明年的预算出现三种意见:
第一方案:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件,售价为240元/件,单位变动成本为200元,固定成本为120万元。公司的资本结构为400万元负债(利息率为5%),普通股20万股。
第二方案:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元,生产和销售量不会变化,但单位变动成本将降低至180元/件,固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元,预计新增借款的利率为6.25%。
第三方案:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同,不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元,需要发行20万股,以筹集600万元资金。
要求:
(1)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆(请将结果填写在给定的表格中,不必列示计算过程)。
   
(2)计算第二方案和第三方案每股收益相等的销售量。
(3)计算三个方案下,每段收益为零的销售量。
(4)根据上述结果分析:哪个方案的风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至30000件,第二和第三方案哪一个更好些?请分别说明理由。
选项
答案(1)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆 [*] (2)计算每股收益无差别点 [Q×(240-180)-1500000-200000)]/400000=[Q×(240-180)-1500000-575000]/200000 60Q-1700000=2×(60Q-2075000) 60Q-1700000=120Q-4150000 60Q=2450000 Q=40833.33(件)(或40833件) (3)计算每股收益为零的销售量 第一方案:Q×(240-200)-1200000-200000=0 Q=35000(件) 第二方案:Q×(240-180)-1500000-575000=0 Q=34583.33(件)(或34583件) 第三方案:Q×(240-180)-1500000-200000=0 Q=28333.33(件)(或28333件) (4)风险与收益分析 风险最大的方案:第一方案,其安全边际最小,杠杆系数最大。报酬最高的方案:第二方案,其每股收益最大。 如果销量降至30000件,第三方案更好些,因为此时企业仍然可以盈利。
解析
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