A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10 000万元，没有长期负债，发行在外的普通股为5 000万股，目前股价为2元股。该公司的资产(息税前)利润率为12％，所得税税率为25％，预期增长率为6％。现在急需筹集债务资金5 000万元，准备发行1

admin2015-07-05 66

问题 A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10 000万元，没有长期负债，发行在外的普通股为5 000万股，目前股价为2元股。该公司的资产(息税前)利润率为12％，所得税税率为25％，预期增长率为6％。
现在急需筹集债务资金5 000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1 000元，期限10年，票面利率设定为4％，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2．5元的价格购买1股普通股。
假设公司的资产、负债硬股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
要求：根据上述资料，分析回答下列题。
计算第5年年末行权后的每股股价和每股收益。

选项

答案计算第5年末行权后的每股股价和每股收益公司总价值=行权前价值+行权收入=20 073．38+2．5×5×30=20 448．38(万元) 权益价值=公司总价值一债务价值一20 448．38—4 385．05=16 063．33(万元) 股数=行权前股数+行权股数=5 000+5×30=5 150(万股) 股价=权益价值／股数=16 063．33／5 150=3．12(元／股) 总资产=公司总价值=20 448．38(万元) 息税前利润=20 448．38×12％=2 453．81(万元) 税后利润=(息税前利润一利息)×(1一所得税率)=(2 453．81—5×40)×(1—25％)=1 690．36(万元) 每股收益=税后利润／股数=1 690．36／5 150=0．33(元／股)

解析

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