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  3. 甲公司准备投资建设一新型生产项目，预计该项目需要固定资产投资550万元，可以使用5年。每年付现的固定成本为40万元，付现的变动成本为每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。预计未来各年销售量均为40 000件，销售单价2

甲公司准备投资建设一新型生产项目，预计该项目需要固定资产投资550万元，可以使用5年。每年付现的固定成本为40万元，付现的变动成本为每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。预计未来各年销售量均为40 000件，销售单价2

admin2014-04-25  47
问题 甲公司准备投资建设一新型生产项目，预计该项目需要固定资产投资550万元，可以使用5年。每年付现的固定成本为40万元，付现的变动成本为每件180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。预计未来各年销售量均为40 000件，销售单价250元。预计需要垫支250万元的营运资本。该项目当年投产即可完工投入使用，营运资本在项目完工投入使用时一次性投放。该公司目前的资产负债率为50%，公司不打算改变当前的资本结构，目前负债的平均利息率为16%，所得税率为50%。新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的日系数为2.5，其资产负债率为60%，所得税率为40%，目前市场无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为8%。
   要求：
   (1) 计算评估该新项目所适用的β权益(保留到整数)；
   (2) 根据资本资产定价模型，计算新项目的股权资本成本；
   (3) 计算该项目的加权平均资本成本；
   (4) 计算该项目的折旧额；
   (5) 计算该项目各年的净现金流量；
   (6) 计算该项目的加权平均资本成本作为折现率，计算该项目的净现值；
   (7) 计算该项目的回收期；
   (8) 假定基准回收期为2.5年，判断该项目是否具有财务可行性。
选项
答案上市公司的产权比率=60%÷(1-60%)=1.5 甲公司的产权比率=50%÷(1-50%)=1 上市公司的β资产=2.5÷[1+(1-40%)×1.5]=1.32 甲公司新项目的β权益=1.32×[1+(1-50%)×1]=2 (2) 新项目的股权资本成本=4%+2×(8%-4%)=12% (3) 新项目的加权平均资本成本=16%×(1-50%)×0.5+12%×0.5=10% [*] (5) NCF0=-550-250=-800(万元) NCP1-
解析
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