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  3. A公司是一家上市公司，公司是一家销售娱乐设备的特色零售商，公司坐落在美国，但是受全球环境和经营的影响，公司财务业绩不好。公司聘请了Z公司对其进行评估并可能对公司的战略和经营提出改进建议。Z公司中的Joson对公司的以往情况收集资料并评估，认为公司需要对多家

A公司是一家上市公司，公司是一家销售娱乐设备的特色零售商，公司坐落在美国，但是受全球环境和经营的影响，公司财务业绩不好。公司聘请了Z公司对其进行评估并可能对公司的战略和经营提出改进建议。Z公司中的Joson对公司的以往情况收集资料并评估，认为公司需要对多家

admin2018-10-24  78
问题 A公司是一家上市公司，公司是一家销售娱乐设备的特色零售商，公司坐落在美国，但是受全球环境和经营的影响，公司财务业绩不好。公司聘请了Z公司对其进行评估并可能对公司的战略和经营提出改进建议。Z公司中的Joson对公司的以往情况收集资料并评估，认为公司需要对多家分公司的资本情况进行调整，而这需要公司提供资金支撑。Joson分析公司以往财务指标如下：
营业周期增加20天；
现金周期增加15天；
利息保障倍数由10下降到5；
权益收益率由12％下降到6％；
杠杆系数保持不变；
存货周期的天数保持不变。
Joson正考虑采用通过发行企业债券解决资金需求，Joson在发行5年期债券还是20年期债券中决策，债券利息的收益曲线是陡峭的正斜率曲线。同时Joson也考虑发行可转换债券。
问题：
债券利息的收益曲线是陡峭的正斜率曲线，说明5年期债券和20年期债券的影响?
选项
答案债券收益率曲线是描述在某一时点上一组可交易债券的收益率与其剩余到期期限之间数量关系的一条曲线。反映出某一时点上(或某一天)不同期限债券的到期收益率水平。当债券利息的收益曲线是陡峭的正斜率曲线时，意味着随着之前期限的延长，债券的收益率增幅越来越大，因此可以表明20年期债券的收益率要远远大于5年期债券收益率。从A公司目前财务情况来看，公司现金周期的增加、应收账款周转天数的增加以及应付账款周转期的增加，表明公司现金流短缺，而公司的利息保障倍数增加，表明公司的偿债能力减弱，公司的偿债风险加大，权益收益率由12％下降到6％，表明公司的获利能力减弱。所有这些指标分析来看公司的偿债风险加大，对于债权人来说，在偿债风险加大的情况下，同等期限的债券所要求的收益率就会增加，这也就是公司债券利息的收益曲线之所以呈现陡峭的正斜率曲线的原因，所以如果公司通过发行债券融资，发行债券的期限越长，债券融资成本增加的幅度也就越大。
解析
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