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  3. ABC公司2010年财务报表主要数据如下表所示 (单位：万元) 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，长期负债均为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2011年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增

ABC公司2010年财务报表主要数据如下表所示 (单位：万元) 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，长期负债均为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2011年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增

admin2015-05-11  66
问题 ABC公司2010年财务报表主要数据如下表所示 (单位：万元)

  假设A公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，长期负债均为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2011年的增长策略有两种选择：
  (1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2010年的销售净利率、资产周转次数和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产／所有者权益)提高到2。
  (2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。
  要求：
  (1)假设A公司2011年选择高速增长策略，请预计2011年财务报表的主要数据，并计算确定2011年所需的外部筹资额及其构成。
  (2)假设A公司2011年选择可持续增长策略，请计算确定2011年所需的外部筹资额及其构成。
选项
答案 (1)预计2011年主要财务数据 [*] 经营资产销售百分比=4352／3200×100％=136％ 经营负债销售百分比=1200／3200×100％=37．5％ 销售净利率=160／3200×100％=5％ 利润留存率=112／160×100％=70％ 需要从外部筹资额=3200×20％×(136％一37．5％)一3200×(1+20％)×5％×70％=630．4—134．4=496(万元) 外部融资额中负债的金额：1171．2—800=371．2(万元) 外部融资额中权益的金额：1724．8—1600=124．8(万元) (2)可持续增长率=112／(2352一112)×100％=5％ 外部融资额：4352×5％一1200×5％一112×(1+5％)=40(万元)，因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。
解析
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