资料： (1)DL公司开发成功一种新产品，项目投资成本为1200万元。 (2)如果现在立即执行该项目，预计在第1年将会产生130万元的自由现金流量，以后将以每年2%的速度增长，该项目可以永续经营。 (3)如果延期执行该项目，一年后则可以判

admin2010-04-11 60

问题资料：
(1)DL公司开发成功一种新产品，项目投资成本为1200万元。
(2)如果现在立即执行该项目，预计在第1年将会产生130万元的自由现金流量，以后将以每年2%的速度增长，该项目可以永续经营。
(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。
(4)通过对可比公司相关资料的分析，预计本项目报酬率的波动率为35%。
(5)与该项投资相适应的资本成本为10%，无风险报酬率为5%。
要求：
采用布莱克斯科尔斯期权定价模型计算延迟决策的期权价值，并判断应否延迟执行该项目。

选项

答案首先确定BS模型参数： [*] 查表可以得出N(d₁)=0.8327；N(d₂)=0.7307 最后计算延迟期权的价值 C=1506.82×0.8327-1142.86×0.7307=1254.73-835.09=419.64(万元) 延迟期权的价值为419.64万元，小于今天立即投资将获得的425万元的净现值，因此该项目不应当延迟执行。

解析

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注册会计师

下列关于集权说法正确的有()。

一家食品公司准备在中东开设连锁店，但是不出售猪肉类食品，这说明该食品公司在战略分析中考虑了()。

主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并收购、投资分析、风险投资及项目融资等业务的信用中介机构是()。

在企业内既对利润负责又对资产负债表负责的责任中心是()。

证券年利率为10%。[要求](1)计算最佳现金持有量。(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

慢性阻塞性肺病最常见的原因是()

患儿男，58天。34周早产，出生体重2100g，生后用婴儿奶粉喂养，食欲佳，目前检查血红蛋白100g／L，红细胞数2．8×1012／L，诊断为生理性贫血。护士对家长进行用药指导中错误的一项是

企业发生解散、被依法撤销、被依法宣告破产等情形之一的，应自该情形发生之日起30E内办理(　　　)。

根据公司法律制度的规定，股份有限公司采取募集方式设立的，认股人缴纳出资后，有权要求返还出资的情形有()。

“智如泉源，行可以为仪表者，人之师也。”(《韩诗外传》)这句话告诉我们，教师()。(2012年上半年中学真题)

400，()，

天安门事件

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一家食品公司准备在中东开设连锁店，但是不出售猪肉类食品，这说明该食品公司在战略分析中考虑了()。

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证券年利率为10%。[要求](1)计算最佳现金持有量。(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

慢性阻塞性肺病最常见的原因是()

患儿男，58天。34周早产，出生体重2100g，生后用婴儿奶粉喂养，食欲佳，目前检查血红蛋白100g／L，红细胞数2．8×1012／L，诊断为生理性贫血。护士对家长进行用药指导中错误的一项是

企业发生解散、被依法撤销、被依法宣告破产等情形之一的，应自该情形发生之日起30E内办理( )。

根据公司法律制度的规定，股份有限公司采取募集方式设立的，认股人缴纳出资后，有权要求返还出资的情形有()。

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