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  3. 东方公司是一个高成长的公司，没有优先股。该公司目前发行在外的普通股为775万股，股价20元／股，没有负债，资产(息税前)利润率12％，所得税税率为25％。公司拟通过折价发行附带认股权证债券筹集资金4500万元，发行价格为900元，债券面值为每份1000元，

东方公司是一个高成长的公司，没有优先股。该公司目前发行在外的普通股为775万股，股价20元／股，没有负债，资产(息税前)利润率12％，所得税税率为25％。公司拟通过折价发行附带认股权证债券筹集资金4500万元，发行价格为900元，债券面值为每份1000元，

admin2017-03-27  64
问题 东方公司是一个高成长的公司，没有优先股。该公司目前发行在外的普通股为775万股，股价20元／股，没有负债，资产(息税前)利润率12％，所得税税率为25％。公司拟通过折价发行附带认股权证债券筹集资金4500万元，发行价格为900元，债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率8％，同时每份债券附送10张认股权证，认股权证在4年后到期，在到期前5张认股权证可以按12元／股的价格购买0．8股普通股。假设不考虑债券发行费用，公司总资产等于总市值的90％，等风险债务的市场利率为10％，预计发行公司债券后公司总价值年增长率为5％。
要求：
计算债券发行后公司总市值，4年后行权前公司总市值、每张债券价值、债务总价值、股东权益总市值、股价、总资产、息税前利润和每股收益；
选项
答案债券发行后公司总市值=775×20+4500=20000(万元) 4年后行权前公司总市值=20000×(F／P，5％。4)=20000×1．2155=24310(万元) 每张债券价值=1000×8％×(P／A，10％，6)＋1000×(P／F，10％，6)=912．92(元) 债券数量=4500／900=5(万份) 债务总价值=5×912．92=4564．6(万元) 股东权益总市值=24310—4564．6=19745．4(万元) 股价=19745．4／775=25．48(元／股) 总资产=24310×90％=21879(万元) 息税前利润=21879×12％=2625．48(万元) 利息=5×1000×8％=400(万元) 税后利润=(2625．48—400)×(1—25％)=1669．11(万元) 每股收益=1669．11／775=2．15(元／股)
解析
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