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  3. A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下： (1)A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；权益资金1200万元，股数100万股。公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为40％，固定付现成本为80

A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下： (1)A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；权益资金1200万元，股数100万股。公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为40％，固定付现成本为80

admin2014-03-14  43
问题 A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：
  (1)A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；权益资金1200万元，股数100万股。公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为40％，固定付现成本为80万元，固定非付现成本为20万元。
  (2)公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。
  (3)旧设备当初购买成本40万元；税法规定该类设备的折旧年限为10年，残值率为10％，按直线法计提折旧，已经使用5年，预计尚可使用5年，5年后的最终残值为0，设备当前变现价值为10万元，已经商量好了一家买方。
  (4)新设备买价为80万元，税法规定该类设备的折旧年限10年、残值率10％，按直线法计提折旧。使用5年后的变现价值估计为5万元。
  (5)新产品投产后，预计每年的销售收入会增加200万元，假设变动成本率仍为40％，固定付现成本会增加16万元。
  (6)生产部门估计新产品的生产还需要增加20万元的营业流动资产投资。
  (7)公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的B为1．5，其资产负债率为60％，目前证券市场的无风险收益率为5％，证券市场的平均收益率为15％。
  (8)公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择：按10％的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。
  (9)所得税税率均为25％。
要求：
该公司以降低总杠杆系数，取得较高每股收益作为改进经营计划的标准，填写下表，并判断公司应采用何种筹资方式，说明原因；
选项
答案[*] 投产前的每股收益==3．15(元) 投产前的总杠杆系数=(1000—1000×40％)／(1000—1000×40％一100—800×10％=1．43 投产后采用负债筹资的每股收益=3．80(元) 投产后采用负债筹资的杠杆系数=(1200一1200×40％)／(1200×40％一123．2一900×10％)=1．42 投产后采用股票筹资的每股收益==3．69(元) 投产后采用股票筹资的总杠杆系数=(1200—1200×40％)／(1200—1200×40％一123．2—800×10％)=1．39 两种方案均比原有的总杠杆系数降低了，且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高，所以应采用方案1。
解析
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