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  3. 甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价，相关资料如下。 (1)甲公司2013年年末和2014年年末资产负债表如下： (2)甲公司2014年度利润相关资料如下： (3)甲公司2

甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价，相关资料如下。 (1)甲公司2013年年末和2014年年末资产负债表如下： (2)甲公司2014年度利润相关资料如下： (3)甲公司2

admin2019-07-08  79
问题 甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价，相关资料如下。
(1)甲公司2013年年末和2014年年末资产负债表如下：

(2)甲公司2014年度利润相关资料如下：

(3)甲公司2014年的营业外收入均为非经常性收益。
(4)甲公司长期借款还有3年到期，年利率8％，优先股12万股，每股面额100元，票面股息率10％，普通股β系数1．2。
(5)无风险报酬率3％，市场组合的必要报酬率13％，公司所得税税率25％。
要求：
(1)以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本(假设各项长期资本的市场价值等于账面价值)；
(2)计算2014年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。
(注：除平均资本成本率按要求(1)计算的加权平均资本成本外，其余按国务院国有资产监督管理委员会与2013年1月1日开始施行《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算)；
(3)回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。(2015年试卷Ⅱ)
选项
答案(1)债务资本成本=8％×(1—25％)=6％ 普通股资本成本=3％+1．2×(13％一3％)=15％ 长期借款所占比重=[(2500+2500)／2]／[(2500+2500)／2+ (1200+1200)／2+(5000+5000)／2+(1700+900)／2 ]=25％ 优先股所占比重=[(1200+1200)／2]／[(2500+2500)／2+(1 200+1200)／2+(5000+5000)／2+(1700+900)／2]=12％ 普通股及留存收益所占比重=[(5000+5000)／2+(1700+900)／2]／[(2500+2500)／2+(1200+1200)／2+(5000+5000)／2+(1700+900)／2]=63％ 加权平均资本成本=6％×25％+10％×12％+15％×63％=12．15％ (2)调整后税后净营业利润=1155+(200+360)×(1—25％)一400×(1—25％)=1275(万元) 平均所有者权益=(1200+1200)／2+(5000+5000)／2+(1700+900)／2=7500(万元) 平均负债=(1350+1165)／2+(35+30)／2+ (100+140)／2+ (140+95)／2+(2500+2500)／2=4027．5(万元) 平均无息流动负债=(1350+l 165)／2+(35+30)／2+(100+140)／2+(140+95)／2=1527．5(万元) 平均在建工程=(2240+1350)／2=1795(万元) 调整后资本=7500+4027．5—1527．5—1795=8205(万元) 经济增加值=1275—8205×12．15％=278．09(万元) (3)优点： ①经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力。 ②实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值。 ③能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造。 ④经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。 ⑤在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。(便于投资人、公司和股票分析师之间的价值沟通) 缺点： ①仅对企业当期或未来1—3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况。 ②EVA计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价。 ⑧不同行业，不同发展阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性。 ④不便于比较不同规模公司的业绩(经济增加值是绝对数指标)。 ⑤不便于对处于不同成长阶段的公司进行业绩比较(例如，处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高)。 ⑥如何计算经济增加值尚存许多争议，这些争议不利于建立一个统一的规范。
解析
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