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  3. 假设ABE公司股票目前的市场价格为28元，而在一年后的价格可能是40元和20元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为28元。投资者可以按10％的无风险报酬率借款。购进上述股票且按无风险报酬率10％借入资金，同时售出一份1

假设ABE公司股票目前的市场价格为28元，而在一年后的价格可能是40元和20元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为28元。投资者可以按10％的无风险报酬率借款。购进上述股票且按无风险报酬率10％借入资金，同时售出一份1

admin2016-06-20  79
问题 假设ABE公司股票目前的市场价格为28元，而在一年后的价格可能是40元和20元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为28元。投资者可以按10％的无风险报酬率借款。购进上述股票且按无风险报酬率10％借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。(金额计算结果保留整数)
要求：
根据复制原理，计算购进股票的数量、按无风险报酬率借入资金的数额以及一份该股票的看涨期权的价值。
选项
答案根据复制原理： 购进H股上述股票且按无风险报酬率10％借入资金，借款数额设定为Y，期权的价值为C0。若股价上升到40元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果：一100×(40一28)=一1200(元)，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×40—Y×(1+10％)=40H—1．1Y；若股价下降到20元时，售出1份该股票的看涨期权的清偿结果为0，同时出售H股股票，偿还借入的Y元资金的清偿结果：H×20一Y×(1+10％) =20H—1．1Y。任何一种价格情形，其现金流量为零。 则：40H—1．1 Y一1200=0 (1) 20H—1．1 Y一0=0 (2) 解得：H=60(股)，Y=1091(元) 目前现金净流量=28H—C0一Y=0，则C0=28H—Y=28×60—1091=589(元)
解析
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