论述货币政策在浮动汇率制下比固定汇率制下更有效。[北京师范大学2009研]

admin2022-07-21 80

问题论述货币政策在浮动汇率制下比固定汇率制下更有效。[北京师范大学2009研]

选项

答案对开放经济条件下财政政策和货币政策的效果分析一般采用蒙代尔-弗莱明模型。蒙代尔-弗莱明模型将封闭经济下的宏观分析工具IS-LM模型扩展到开放经济下，并按照资本国际流动性的不同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研究。根据资本能否自由流动，对浮动汇率制财政和货币政策效果分析如下： (1)资本自由流动条件下的货币扩张政策若中央银行增加货币供应量，LM→LM₁，r^*→r₁，资本外逃，本币贬值，净出口增加，IS上移直至LM₁与CM的交点C，即新的均衡点，国内利率等于国际利率，总需求从Y₀→Y₁。可见，在资本可以自由流动的前提下，货币政策对经济活动的影响是通过汇率来实现的。由此得出结论，在浮动汇率制下，货币供给的增加会导致：①本国利率暂时性下降，根据资本完全流动假设它最终会恢复到起初与外国利率相等的水平。②本国收入增加，而且货币政策能够十分有效的改变本国收入。③外币汇率上升及本币汇率下降。④本国贸易收支得到改善。尽管该国最终实现了国际收支平衡，但是其国际收支结构发生了变化：经常项目或贸易收支发生顺差，而资本项目出现逆差。 (2)资本自由流动下的财政扩张政策财政支出增加，IS→IS₁，IS₁与LM交点B，资本流入，本币升值，净出口减少，IS向左移直至恢复到原位均衡才实现，此时，总需求不变。财政政策的扩张效应完全被净出口的减少所“挤出”。根据上面的讨论，浮动汇率制下扩张性财政政策导致：①利率暂时性上升，最终它会回到起初等于外国利率的水平；②汇率下降或本币对外升值；③本国收入不变；④本国贸易收支恶化。因此，在浮动汇率制下，财政政策与货币政策的效力不同：扩张性货币政策导致收入增加和贸易顺差；扩张型财政政策对收入无效力但引起贸易逆差。这种比较的政策含义是：在浮动汇率制下，货币政策比财政政策更为有效，政府应重视用货币政策作为调节宏观经济运行的手段。

解析

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