请简要解释资本结构理论中的权衡理论和融资次序理论并结合中国公司具体情况对两种理论作简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况?

admin2015-07-14 60

问题请简要解释资本结构理论中的权衡理论和融资次序理论并结合中国公司具体情况对两种理论作简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况?

选项

答案权衡理论认为，负债可以为企业带来税额庇护利益，但各种负债成本随负债比率增大而上升，当负债比率达到某一程度时，EBIT会下降，同时企业负担代理成本与财务困境成本的概率会增加，从而降低企业的市场价值。因此，企业融资应当是在负债价值最大和债务上升带来的财务困境成本与代理成本之间选择最佳点。代理成本理论则认为，在确定企业最佳资本结构时，企业必须在综合考虑两种代理成本的基础上做出权衡取舍，在给定内部资金水平下，能够使总代理成本最小的权益和负债比例，就是最佳的资本结构。优序融资理论认为，融资的顺序一般表现为：先股权融资，再短期债务融资，后长期债务，内源融资比例很低。优序融资理论的两条原则。第一条：采用内部融资。因为公司采用权益融资会给投资者信号公司股价高估，同理采用债务融资也存在这样的问题。为了避免引起怀疑，资金尽量来源于内部。第二条，先发行最稳健的债券。相对于债券，投资者认为股权有更大的风险。因为只有当公司面临财务困境时，债券才不能收回投资。而这往往意味着公司出了大问题。这种情况比只是公司效益不好出现的可能性要低很多。因此应先发行债券融资，最后才是股权融资。中国市场的实际情况存在种种非理性因素，从而导致了上市公司的融资异常行为。我国大多数上市公司的股价被高估，股权融资可使公司的价值趋大化，从而偏好股权融资；大量投资者从过去几年迅速发展的股市中获取了巨大收益，他们认为公司的股价与公司的实际动作、分红政策没有明显联系，只与资本的良好动作有关，从而造成股价的价格偏离；我国存在大量的上市公司将募集的资金移作他用或进行委托理财，而不是投资项目。从这样的角度来看，权衡理论可能更符合中国公司实际情况。

解析

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请简要解释资本结构理论中的权衡理论和融资次序理论并结合中国公司具体情况对两种理论作简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况?

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专业硕士

成本递增行业的长期供给曲线是()。

在托宾模型中，资产的保存形式为()。

根据凯恩斯的流动性偏好理论，以下因素的变化会导致利率下降的是()。

当人们普遍预期未来债券的短期利率将上升，则根据利率的期限结构理论，债券利率曲线的形状将是()。

在以下哪种货币制度下，实现国际收支平衡必须以牺牲国内经济均衡为代价?()

如果标的资产的系统性风险小于零，则期货价格与预期的未来现货价格之间的关系是()。

选择性的货币政策工具包括()。

下列说法不符合“共同基金定理”的是()。

下列属于优先股股东权利范围的是()。

咬边

休克代偿期微循环的变化有哪些

腰椎管狭窄的典型表现是

未成年人私下与法人组织签订的建筑合同属于(　　)。

如果公司经营政策或者经营范围发生重大变化的信息尚未公开,则该信息属于内幕信息。()

我国海岸类型十分错综复杂，一般以钱塘江口为界，其北以基岩海岸为主，其南以泥沙质海岸为主。()

下列选项中说法错误的是()

下面显示的是查询设计视图的“设计网络”部分：从所显示的内容中可以判断出该查询要查找的是

将考生文件夹下DEER/DAIR文件夹中的文件TOUR．PAS复制到考生文件夹下CRY/SUMMER文件夹中。

请简要解释资本结构理论中的权衡理论和融资次序理论并结合中国公司具体情况对两种理论作简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况?

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根据凯恩斯的流动性偏好理论，以下因素的变化会导致利率下降的是()。

当人们普遍预期未来债券的短期利率将上升，则根据利率的期限结构理论，债券利率曲线的形状将是()。

在以下哪种货币制度下，实现国际收支平衡必须以牺牲国内经济均衡为代价?()

如果标的资产的系统性风险小于零，则期货价格与预期的未来现货价格之间的关系是()。

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下列属于优先股股东权利范围的是()。

咬边

休克代偿期微循环的变化有哪些

腰椎管狭窄的典型表现是

未成年人私下与法人组织签订的建筑合同属于( )。

如果公司经营政策或者经营范围发生重大变化的信息尚未公开,则该信息属于内幕信息。()

我国海岸类型十分错综复杂，一般以钱塘江口为界，其北以基岩海岸为主，其南以泥沙质海岸为主。()

下列选项中说法错误的是()

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将考生文件夹下DEER/DAIR文件夹中的文件TOUR．PAS复制到考生文件夹下CRY/SUMMER文件夹中。

未成年人私下与法人组织签订的建筑合同属于(　　)。