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  3. B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2004年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元)： 销售收入 1 000 税后利润

B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2004年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元)： 销售收入 1 000 税后利润

admin2009-03-09  33
问题 B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2004年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元)：
   销售收入                                1 000
   税后利润                                  100
   股    利                                   60
   股东权益  (200万股，每股面值1元)       1 000
   权益乘数                                    2
   该公司负债全部为有息长期负债，该公司2004年12月31日的股票市价为10元。
   要求计算：
   (1)2004年的可持续增长率。
   (2)2004年的市盈率和收入乘数。
   (3)若该公司处于稳定状态，其权益资本成本是多少?
   (4)若该公司2004年的每股资本支出为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年营业流动资产每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值。
   (5)与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下：
           资产净利率    权益乘数    每股市价    每股净资产
   甲公司    5.83%          2.4         12元           4元  
   乙公司    6.22%          2           8元          2.5元
   请根据修正的市价/净资产比率模型评估B公司的价值。
选项
答案本题的主要考核点是可持续增长率的计算与应用，以及企业价值评估的相对价值法的应用。 (1)2004年的可持续增长率＝期初权益净利率×收益留存率 ＝[100/(1 000-40)]×40%＝4.2% (2)2004年的市盈率和收入乘数 市盈率=10/(100/200)＝20 收入乘数＝10/(1 000/200)＝2 (3)若该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即4.2%。 目前的每股股利＝60/200＝0.
解析
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