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  3. 甲、乙、丙三家企业的相关资料如下： 资料一：甲企业2016年的实际销售收入为1500万元，利润总额为45万元，所得税税率为25％，分配给股东的利润为13．5万元，2016年资产负债简表见下表： 预计2017年销售收入为1800万元，流动资产、应付账款、应

甲、乙、丙三家企业的相关资料如下： 资料一：甲企业2016年的实际销售收入为1500万元，利润总额为45万元，所得税税率为25％，分配给股东的利润为13．5万元，2016年资产负债简表见下表： 预计2017年销售收入为1800万元，流动资产、应付账款、应

admin2017-10-23  53
问题 甲、乙、丙三家企业的相关资料如下：
资料一：甲企业2016年的实际销售收入为1500万元，利润总额为45万元，所得税税率为25％，分配给股东的利润为13．5万元，2016年资产负债简表见下表：

预计2017年销售收入为1800万元，流动资产、应付账款、应付票据与销售收入存在稳定百分比关系，企业生产能力有剩余，假设销售净利率与利润留存比率不变。
资料二：乙企业2016年年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2017年保持不变，预计2017年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收入的比率为12％。该企业决定于2017年年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：
方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8．5元。2016年每股股利(D0)为0．5元，预计股利增长率为5％。
方案2：发行债券850万元，债券利率10％，适用的企业所得税税率为25％。
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。
资料三：丙公司是一家汽车配件制造企业，近期的销售量迅速增加。为满足生产和销售
的需求，丙公司需要筹集资金600000元用于增加存货，现有三个可满足资金需求的筹资
方案：
方案1：向银行贷款，年利率为12％。银行要求的补偿性金额为借款额的20％。
方案2：以贴现法向银行借款，贷款利率为12％。
方案3：采用加息法付息，贷款利率为12％。
要求：
根据资料三为丙公司计算下列指标：
①如果丙公司选择方案1，为获得600000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率；
②如果丙公司选择方案2，为获得600000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率；
③如果丙公司选择方案3，为获得600000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率；
④根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。
选项
答案①借款额=60／(1－20％)=75(万元) 实际利率=12％／(1－20％)=15％ ②借款额=60／(1－12％)=68．18(万元) 实际利率=12％／(1－12％)=13．64％ ③借款额=2×60=120(万元) 实际利率=2×12％=24％ ④由于方案2的实际利率最低，应选择贴现法付息。
解析
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