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甲公司是一家2012年在A股上市的电脑公司，是集设计及制造主板机、个人电脑及笔记本电脑等产品销售、组装兼容机、硬件维修于一体的技术实力型企业。甲公司一直致力于为客户提供最优质的服务，所以其产品质量及服务态度都在行业中名列前茅。因此，甲公司各项业务发展迅速，

admin2018-09-14  53
问题     甲公司是一家2012年在A股上市的电脑公司，是集设计及制造主板机、个人电脑及笔记本电脑等产品销售、组装兼容机、硬件维修于一体的技术实力型企业。甲公司一直致力于为客户提供最优质的服务，所以其产品质量及服务态度都在行业中名列前茅。因此，甲公司各项业务发展迅速，用户数量、收入规模等都领先于国内其他企业，现金流量状况良好。但是，高质量的产品缘于高质量的材料，甲公司的原材料成本一直居高不下，因此，2017年下半年，甲公司管理层打算收购一家电子机械配件生产商，以降低公司的采购成本，提高生产效率。
    甲公司委托乙会计师事务所为其收购提供服务，包括选择符合收购条件的目标企业，评估相关目标企业风险及价值等。经过调查筛选，甲公司最终选择丙公司作为其收购对象。丙公司是一家上市的电子设备生产企业，其产品一直比较畅销，但是由于近期新市场的开拓及新技术产品的研发需要大量的资金，远超过其自身经营所产生的现金流入，虽可获得部分贷款支持，但对其所需的资金量而言，仍存在较大资金缺口。双方通过协商达成一致协议，甲公司将于2018年年初以现金方式收购丙公司所有股权。
    在充分调查电子机械配件行业相关企业的情况下，乙会计师事务所收集了以下几家与丙公司经营业绩相类似的被并购企业资料：

    收购前丙公司2017年税后利润为1．8亿元，假设不考虑其他因素。
    要求：
简要分析该并购中可能获得的协同效应。
选项
答案并购中可能获得的协同效应： (1)经营协同效应。甲公司通过并购丙公司，可以减少商品流转的中间环节，节约交易成本；可以加强生产经营过程各环节的配合，有利于协作化生产，从而降低甲公司的生产成本；也有利于实现资源互补。 (2)管理协同效应。甲公司的一般管理费用在更多数量的产品中分摊，单位产品的管理费用可以大大减少。 (3)财务协同效应。丙公司可以从甲公司得到闲置的资金，以满足其经营资金缺口，而甲公司又可以从丙公司的良好投资项目中获得更多的资金收益；丙公司可以直接从甲公司获得资金，不用再向银行借款，从而使公司整体性融资费用要小于各自分别融资产生的费用。
解析 本题考核“企业并购动因”知识点。企业并购动因可分为企业发展动机和发挥协同效应。企业并购的协同效应主要有以下三种：(1)经营协同：①规模经济(针对横向并购)。②纵向一体化(针对纵向并购)：减少商品流转中间环节，节约交易成本；加强生产经营过程各环节的配合，有利于协作化生产；可以通过企业规模的扩大及营销手段的更为有效，极大地节约营销费用。③获取市场力或垄断权(针对横向并购)。④资源互补。(2)管理协同：①节省管理费用：企业管理费用在更多数量的产品中分摊，单位产品的管理费用可以大大减少。②提高企业的运营效率。③充分利用过剩的管理资源。(3)财务协同：①企业内部现金流入更为充足，在时间分布上更为合理。②企业内部资金流向更有效益的投资机会。③企业资本扩大，破产风险相对降低，偿债能力和取得外部借款的能力提高。④企业的筹集费用降低：整体性融资的费用要明显小于各企业单独多次融资的费用之和。⑤实现合理避税。
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