简述利率平价理论的基本内容。[中央财经大学2016国际商务硕士；南开大学2015国际商务硕士]

admin2022-02-16 55

问题简述利率平价理论的基本内容。[中央财经大学2016国际商务硕士；南开大学2015国际商务硕士]

选项

答案(1)利率平价理论的前提利率平价理论以一价定律为基础，即在完全竞争市场上，同一产品(包括资产、货币等)的价格或成本，在世界范围内用同一货币表示时，应该一致或趋于相同。利率平价理论的原理是通过在不同国家市场上的套利活动实现的，套利资本的跨国流动保证了一价定律适用于国际金融市场。 (2)利率平价理论的基本内容利率平价理论的基本内容为：远期汇率差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国家货币在期汇市场上必定贴水(贬值)，低利率国家货币在期汇市场上必定升水(升值)。利率平价条件的表达式为(此式子为直接标价法)： Y(1+I_A)=Y×E_T(1+I_B)/E₀ 式中，Y为投入资产，I_A、I_B分别表示A、B两国的利率，E₀、E_T分别表示即期、远期汇率。将表达式整理可得：(E_T-E₀)/E₀=(I_A-I_B)/(1+I_B)。若IB很小，可认为I+I_B≈1，令ρ为远期汇率的升(贴)水率，则ρ=(E_T-E₀)/E₀≈I_A-I_B。由此可得，当I_A＞I_B时，E_T＞E₀，说明A国的利率高于B国的利率，则会出现A国货币对B国货币的汇率上升，即A国货币要贬值，而B国货币则会升值。由此证明：低利率货币在期汇市场上趋于汇率升水或升值，而高利率货币在期汇市场上则出现汇率贴水或贬值。在外汇市场上，始终存在着一种交易者——投机者，他们的投机活动对远期汇率的形成起到了决定性的作用。投机者总是试图从汇率变动中牟利，当预期的未来汇率与相应的远期汇率不一致时，市场上就出现了套利机会，投机者就会立即购买或出售远期外汇，这样就将获得这一差价所形成的利润，同时使得远期汇率与未来即期汇率水平之间的偏差很小而且接近于零。投机者的投机活动使得预期的远期汇率变动率等于远期汇率升(贴)水率。 (3)利率平价理论的图形表示利率平价理论可用图10—1来说明，图10—l中A、B点都在利率平价线上，反映的正是上面所述的符合利率平价条件的点，如果不在A、B点或利率平价线上的其他任何一点，投机者就会通过套利活动使之恢复均衡，即回到利率平价线上。 [*]

解析

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